“老登”卷土重來(lái)！避險(xiǎn)高股息資產(chǎn)梳理

　　近期A股震蕩調(diào)整明顯，此前強(qiáng)勢(shì)的半導(dǎo)體、電池等板塊下跌明顯，而銀行、煤炭、鋼鐵等所謂的“老登”板塊則表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。其中農(nóng)業(yè)銀行便是一個(gè)典型，該股自9月25日開(kāi)始豪取11連陽(yáng)，10月17日盤(pán)中最高觸及7.69元，再創(chuàng)歷史新高。

　　整體來(lái)看，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，10月以來(lái)，煤炭板塊居申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲幅榜首位，累計(jì)上漲8.76%。銀行、公用事業(yè)、鋼鐵、交通運(yùn)輸也漲幅靠前。相反，傳媒、電子、電力設(shè)備、通信、計(jì)算機(jī)跌幅靠前。

　　在這樣的背景下，市場(chǎng)有關(guān)于風(fēng)格將切換的討論開(kāi)始多了起來(lái)。光大證券策略首席分析師張宇生則表示，從過(guò)去4輪牛市的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，當(dāng)市場(chǎng)處于震蕩的過(guò)程中時(shí)，前期表現(xiàn)好的行業(yè)大多數(shù)時(shí)候表現(xiàn)會(huì)較差，短期內(nèi)高股息和消費(fèi)板塊或許更值得投資者關(guān)注。

　　也有滬上某券商首席投顧對(duì)澎湃新聞表示，市場(chǎng)總是階段性的，隨著市場(chǎng)明顯縮量，投機(jī)氛圍就會(huì)下降。而投機(jī)氛圍的下降，也會(huì)萎縮很多品種的成交。當(dāng)市場(chǎng)投機(jī)賺不到錢(qián)時(shí)就只能賺分紅的錢(qián)。這時(shí)大量高分紅的股票，如煤炭、鋼鐵、銀行就會(huì)重回投資者視線(xiàn)。

　　綜合市場(chǎng)觀點(diǎn)來(lái)看，受?chē)?guó)際金價(jià)帶動(dòng)的貴金屬板塊（山東黃金、中金黃金等），進(jìn)入需求旺季的煤炭燃?xì)?/a>（中國(guó)神華、陜西煤業(yè)、陜天然氣、成都燃?xì)?/a>等），以及年內(nèi)表現(xiàn)不佳的大消費(fèi)（貴州茅臺(tái)、美的集團(tuán)、伊利股份等）等，有望成為市場(chǎng)重新關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　不過(guò)，也有投資人士堅(jiān)守科技成長(zhǎng)風(fēng)格。國(guó)投瑞銀基金經(jīng)理施成就表示，當(dāng)前科技主線(xiàn)邏輯未變，回調(diào)或更多是“籌碼消化與蓄力”。自9月以來(lái)A股大多數(shù)科技成長(zhǎng)板塊上漲較多，市場(chǎng)資金或存在自然回調(diào)需求。目前北美科技投入仍在加碼，國(guó)內(nèi)國(guó)產(chǎn)算力2026年預(yù)期相對(duì)明確，且科技后續(xù)仍有“總量上修+技術(shù)升級(jí)”的空間，待回落消化完成后，下一輪行情或正在醞釀。

　　除了這種選邊站之外，也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，應(yīng)該風(fēng)格均衡。中原證券表示，雖然美聯(lián)儲(chǔ)已啟動(dòng)降息周期，推動(dòng)全球流動(dòng)性環(huán)境趨于寬松，有望進(jìn)一步提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，但前期熱門(mén)的中游制造板塊擁擠度不斷提升，可能加劇市場(chǎng)短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)?；谏鲜雠袛?，建議兼顧成長(zhǎng)與價(jià)值風(fēng)格均衡配置的思路。

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）

(責(zé)任編輯：91)