都是今年成立基金，業(yè)績差距卻挺大！扛住“開局暴擊”的收益翻番

　　財(cái)聯(lián)社10月5日訊 今年，A股市場(chǎng)顯著回暖，多只產(chǎn)品業(yè)績亮眼。而回顧今年股市，基金經(jīng)理還是經(jīng)歷了震蕩考驗(yàn)。

　　尤其是今年年初成立的多只基金，更是面臨“開局暴擊”。在建倉期時(shí)經(jīng)歷關(guān)稅沖擊下的市場(chǎng)震蕩，業(yè)績面臨壓力。

　　而多只主動(dòng)型產(chǎn)品則抗住“開局暴擊”實(shí)現(xiàn)亮眼業(yè)績。以成立以來收益達(dá)97.3%的中歐信息科技混合發(fā)起A為例，該基金成立于今年二月底，在二季度因市場(chǎng)震蕩而收益不足10%，但在三季度卻抓住算力板塊機(jī)遇實(shí)現(xiàn)83.72%的收益。

　　不過，也有一些今年成立的基金未能及時(shí)建倉，因而錯(cuò)失一部分市場(chǎng)機(jī)遇，導(dǎo)致業(yè)績落后。以永贏信息產(chǎn)業(yè)智選混合發(fā)起A為例，該基金成立于今年3月底。今年一季度末，該產(chǎn)品的股票倉位僅有54.54%，二季度末時(shí)才提升至89.91%。大成興遠(yuǎn)啟航混合A則建倉更慢，該基金成立于今年3月，二季度末時(shí)股票倉位僅為0.73%。

　　多只年內(nèi)成立基金業(yè)績亮眼，最高大賺97%

　　數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，今年成立且有數(shù)據(jù)可查的基金中，共有56只基金的成立以來收益超50%（各類份額分開計(jì)算）。

　　其中，中歐信息科技混合發(fā)起A的成立以來收益最高，達(dá)97.3%。該基金成立于今年2月底，基金經(jīng)理為杜厚良。從前十大重倉股來看，該基金對(duì)算力板塊配置較多。

　　此外，南方創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF、景順長城新興產(chǎn)業(yè)混合A、國泰創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF、

　　永贏港股醫(yī)療ETF、銀華科創(chuàng)板人工智能ETF的成立以來收益也超過70%。

　　其中，南方創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF、國泰創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF、銀華科創(chuàng)板人工智能ETF分別成立于今年4月、3月、1月，由于被動(dòng)投資的特性，成立時(shí)點(diǎn)凈值是其實(shí)現(xiàn)亮眼收益的重要原因。

　　而對(duì)于中歐信息科技混合發(fā)起A、景順長城新興產(chǎn)業(yè)混合A等實(shí)現(xiàn)亮眼收益的主動(dòng)管理型權(quán)益基金來說，他們實(shí)現(xiàn)好業(yè)績的關(guān)鍵則在于基金經(jīng)理的倉位管理、板塊選擇與個(gè)股篩選能力。

　　對(duì)于今年年初成立的基金來說，不少基金在成立后不久便遭遇市場(chǎng)大幅震蕩，部分基金甚至在建倉過程中就直面關(guān)稅摩擦帶來的沖擊。不過，一些主動(dòng)管理型產(chǎn)品卻成功扛住“開局暴擊”，通過及時(shí)調(diào)整策略來適應(yīng)市場(chǎng)變化，最終實(shí)現(xiàn)了亮眼業(yè)績。

　　以景順長城新興產(chǎn)業(yè)混合A為例，雖然遭遇“開局暴擊”，但市場(chǎng)震蕩之際，該產(chǎn)品的基金經(jīng)理農(nóng)冰立卻看到了機(jī)遇。他分析稱，“2025年上半年市場(chǎng)因?yàn)橘Q(mào)易關(guān)稅的不確定性風(fēng)偏大幅降低，雖然6月以來有所恢復(fù)，但主要成長性權(quán)重股票的估值仍然處于較低的位置?！?/p>

　　農(nóng)冰立還預(yù)計(jì)，在美國本身也有比較明顯通脹壓力和經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的背景下，關(guān)稅問題大幅惡化的概率在降低，而資本市場(chǎng)對(duì)于主流科技類資產(chǎn)的定價(jià)仍然處于相對(duì)保守的狀態(tài)。

　　基于上述宏觀環(huán)境判斷和對(duì)板塊基本面的分析，農(nóng)冰立對(duì)于具備較高風(fēng)險(xiǎn)收益比的板塊進(jìn)行了加倉。具體來看，他加倉了前期估值大幅壓縮的海外算力公司，還加倉了手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。他長期看好手機(jī)作為AI在C端進(jìn)行商業(yè)化落地的核心載體的判斷，且認(rèn)為經(jīng)過前期相對(duì)充分的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，相關(guān)公司站在一年維度有較高的風(fēng)險(xiǎn)收益比。

　　“開局暴擊”導(dǎo)致收益承壓，但有基金迅速反應(yīng)并實(shí)現(xiàn)收益突破

　　除景順長城新興產(chǎn)業(yè)混合A外，中歐信息科技混合發(fā)起A也抗住震蕩并實(shí)現(xiàn)亮眼業(yè)績。該基金成立于今年2月底，在關(guān)稅沖擊影響下，該產(chǎn)品的投資收益受到一定影響，產(chǎn)品換手率也被迫提升。

　　該產(chǎn)品的基金經(jīng)理杜厚良在定期報(bào)告中也直言，“開局即暴擊。對(duì)于做產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)投資的基金經(jīng)理來說，穩(wěn)定的國際貿(mào)易環(huán)境是非常重要的?！?/p>

　　震蕩環(huán)節(jié)也對(duì)基金業(yè)績?cè)斐梢欢▔毫?，杜厚良稱，“確實(shí)在二季度，我們經(jīng)歷了中美之間比較嚴(yán)苛的關(guān)稅戰(zhàn)的考驗(yàn)，被動(dòng)地增加了換手率，也對(duì)我們組合收益產(chǎn)生了不小的影響?！?/p>

　　具體來看，杜厚良在一季度時(shí)明確表示看好垂類/特種機(jī)器人，但因?yàn)殛P(guān)稅對(duì)主業(yè)影響較大的原因，他就做出比較大幅度的減倉。不過，后續(xù)垂類機(jī)器人相關(guān)邏輯被市場(chǎng)認(rèn)可，相關(guān)股票有比較大的漲幅，因此，組合凈值有了一定的損失。

　　雖然該產(chǎn)品在二季度時(shí)面臨一定業(yè)績壓力，但仍實(shí)現(xiàn)了9.49%的季度收益。隨后，基金經(jīng)理及時(shí)抓住了算力板塊的投資機(jī)會(huì)，在三季度實(shí)現(xiàn)了83.72%的收益，實(shí)現(xiàn)業(yè)績表現(xiàn)大幅跨越。

　　對(duì)于配置算力板塊的原因，杜厚良指出，“5月開始海外AI敘事有較大變化，Tokens調(diào)用大幅增長，頭部廠商在推理端產(chǎn)生正向的ROI，帶動(dòng)算力需求爆發(fā)，而因?yàn)锳SIC量的增長，光模塊和PCB在其中是通脹環(huán)節(jié)，整體增速比海外算力CAPEX增速更快，因此我們配置方向往海外算力轉(zhuǎn)移，主要配置在光模塊、PCB 和服務(wù)器。”

　　也有年內(nèi)成立基金業(yè)績欠佳，甚至仍在虧損

　　以永贏信息產(chǎn)業(yè)智選混合發(fā)起A為例，該基金成立于今年3月底，但截至9月30日，其成立以來回報(bào)為-0.04%。天天基金數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，該基金的近6月收益僅為0.81%，在4611只同類基金中排名第4553。

　　該產(chǎn)品的基金經(jīng)理在定期報(bào)告中明確表示關(guān)注AI領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，并在建倉時(shí)布局了不少頭部AI應(yīng)用公司以及有業(yè)績落地的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

　　但該基金的建倉速度較慢，可能因此未能更好抓住AI板塊的投資機(jī)會(huì)。今年一季度末，該產(chǎn)品的股票倉位僅有54.54%，二季度末時(shí)才提升至89.91%。

　　此外，大成興遠(yuǎn)啟航混合A也因建倉較慢而業(yè)績落后。該基金成立于今年3月，二季度末時(shí)股票倉位僅為0.73%。

　　截至9月30日，該基金的成立以來收益僅為0.07%；近6月收益僅為0.09%，在4611只同類基金中排名第4567。

　　解釋產(chǎn)品建倉慢的原因時(shí)，該產(chǎn)品的基金經(jīng)理解釋稱，“其它基金自成立以來已有一定浮盈，且凈值基本在歷史新高附近，本基金則是從零開始——坦白說，這里的問題并不只是有沒有浮盈作為安全墊，而是我得有多大的突破才能接受一個(gè)完全不同的出發(fā)點(diǎn)。其它基金的最終業(yè)績說明判斷股價(jià)漲跌始終不是我的強(qiáng)項(xiàng)。”

　　而業(yè)內(nèi)人士也指出，雖然今年股市顯著回暖，但今年成立的新基金仍面臨一些投資難題。一方面，一些年初成立的基金，開局就經(jīng)歷關(guān)稅摩擦導(dǎo)致的市場(chǎng)震蕩，可能導(dǎo)致市場(chǎng)節(jié)奏把握不準(zhǔn)。另一方面，對(duì)于今年稍晚些時(shí)候成立的基金來說，醫(yī)藥、新消費(fèi)、機(jī)器人等熱門板塊已積累了一定漲幅，是否追高熱門板塊對(duì)于基金經(jīng)理來說是個(gè)難題。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

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