風向標動了！最大貨基余額寶降費，投資者收益將增厚？

　　21世紀經濟報道記者易妍君

　　作為公募行業(yè)規(guī)模最大、知名度最高的貨幣基金，天弘余額寶的降費動作引發(fā)市場關注。

　　9月23日，天弘基金公告稱，經與基金托管人中信銀行協(xié)商一致，決定調低天弘余額寶貨幣基金的托管費，由原來的0.08%年費率調低為0.07%。調整后費率即日生效。

　　自公募基金費率改革啟動以來，主動權益基金、指數基金、債券基金陸續(xù)開啟批量降費模式，貨幣基金的降費主要在小范圍進行。如今，接近8000億元規(guī)模的天弘余額寶調降托管費，意味著什么？

　　受訪人士向21世紀經濟報道記者指出，天弘余額寶降費可能會帶動其他大中型貨幣基金跟隨調整費率，進而推動貨幣基金的整體費率水平下降。同時，大規(guī)模貨基降費短期將加劇行業(yè)競爭，迫使行業(yè)提升管理能力。此外，于投資者而言，調降貨基的管理費率、托管費率，直接降低了投資成本，在貨基收益率普遍偏低的情況下，能減少費率對收益的侵蝕，提升投資者實際回報。

　　今年以來，貨基降費的趨勢已有顯現(xiàn)。天弘余額寶降費的同一天，易方達基金、國新國證基金分別宣布將調降旗下一只貨幣基金的管理費率、托管費率。而東證融匯資管、興證資管、長江證券資管則公告了調低貨幣基金管理費適用費率相關事宜。

　　6只貨基同日公告降費

　　公募行業(yè)的降費潮蔓延至大規(guī)模貨幣基金。

　　自9月23日起，天弘余額寶的托管費由原來0.08%年費率調低為0.07%年費率。截至2025年二季度末，天弘余額寶的管理規(guī)模達到7932.19億元，為公募基金市場上規(guī)模最大的貨幣基金。

　　此次降費后，其托管費率仍略高于行業(yè)平均水平。Wind數據顯示，截至9月23日，貨幣基金的平均托管費率約為0.06%/年。

　　同時，天弘余額寶目前的管理費率、銷售服務費率分別為0.3%、0.25%，均略高于行業(yè)平均水平。

　　除了天弘基金，9月23日，還有5家基金管理人官宣了貨幣基金降費事宜。其中，易方達基金、國新國證基金分別宣布將調低旗下一只貨幣基金的托管費率及管理費率。具體而言，自9月23日起，國新國證現(xiàn)金增利的管理費年費率由0.30%調整為0.20%，托管費年費率由0.10%調整為0.07%。自9月26日起，易方達保證金收益的管理費年費率由0.20%調低至0.15%，托管費年費率由0.08%調低至0.05%。上述基金公司均表示，降費是為了更好地滿足廣大投資者的投資理財需求，降低投資者的理財成本。

　　而貨幣基金七日年化收益率持續(xù)走低也是貨幣基金降費不可忽視的原因之一。

　　晨星（中國）基金研究中心高級分析師吳粵寧向21世紀經濟報道記者指出，貨幣基金此次集中調低托管費，主要是因為底層資產收益率隨市場利率持續(xù)走低，七日年化收益普遍跌到1%附近，費率對凈值的“侵蝕”效應顯著放大，降費成為基金公司提升產品競爭力的必然選擇。

　　同時，“監(jiān)管層也在持續(xù)推動公募基金降費、讓利投資者，此前證監(jiān)會印發(fā)的《推動公募基金高質量發(fā)展行動方案》已明確提出，引導行業(yè)機構適時下調大規(guī)模指數基金、貨幣市場基金的管理費率與托管費率，為貨基托管費下調提供了政策導向?！彼劦?。

　　此外，東證融匯資管、興證資管、長江證券資管分別公告了有關調低貨幣基金管理費適用費率的事宜。

　　所謂管理費適用費率是指基金合同中關于管理費的一種特殊約定。

　　例如，興證資管金麒麟現(xiàn)金添利貨幣的基金合同、招募說明書約定“當以0.70%的管理費計算的七日年化暫估收益率小于或等于2倍活期存款利率，基金管理人將調整管理費為0.30%，以降低每萬份基金暫估凈收益為負并引發(fā)銷售機構交收透支的風險，直至該類風險消除……”因為發(fā)生了上述情況，該貨基的管理費率于2025年9月21日調整為0.30%。待上述情況消除后，其管理費率恢復至0.70%。

　　由于出現(xiàn)同類情況，長江貨幣管家的管理費率自2025年9月22日起下調至0.25%/年；東證融匯現(xiàn)金管家貨幣的管理費率于2025年9月21日起下調至0.30%/年。待特殊情況消除后，這兩只貨幣基金的管理費率均將恢復至0.90%/年。

　　影響幾何？

　　拉長時間看，今年以來，貨基降費的趨勢已有顯現(xiàn)。

　　據Wind統(tǒng)計，年內大概有16只貨幣基金調低了管理費，11只貨幣基金調低了托管費，還有近30只貨幣基金調低了銷售服務費。

　　費率方面，截至9月23日，貨幣基金管理費率、托管費率、銷售服務費率的平均水平分別為0.239%、0.059%、0.129%。而去年底，這3類費用的平均水平分別為0.246%、0.060、0.137%。換言之，今年以來，前述貨基費率均呈現(xiàn)下降態(tài)勢。

　　值得注意的是，作為貨幣基金中的“巨無霸”，此次天弘余額寶降費或將進一步加快貨基降費的節(jié)奏。

　　“天弘余額寶降費將倒逼行業(yè)整體降費。歷史上，余額寶從未降過費，此次托管費率下調0.01%，被視為行業(yè)‘風向標’。從行業(yè)平均水平看，貨幣基金管理費率、托管費率顯著高于指數基金。天弘余額寶調降托管費將給其他基金公司帶來壓力，預計未來將有更多頭部貨幣基金跟進?！备裆匣鹧芯繂T畢夢姌向記者分析。

　　在畢夢姌看來，大規(guī)模貨幣基金降費短期將加劇行業(yè)競爭，迫使行業(yè)提升管理能力。

　　“降費短期內可能會壓縮基金公司的利潤空間，必須通過優(yōu)化運營效率、提升投研能力和客戶服務水平來留住客戶。長期來看，這種競爭有利于提升整個行業(yè)的專業(yè)水準和管理效率?！彼硎尽?/p>

　　吳粵寧持有類似的觀點。她認為，天弘余額寶作為全市場規(guī)模最大的貨幣基金，其降費動作具有行業(yè)示范效應，可能會帶動其他大中型貨幣基金跟隨調整費率，進而推動貨幣基金的整體費率水平下降。

　　于投資者而言，基金降費將直接減少投資成本。

　　畢夢姌向記者指出，貨幣基金的管理費和托管費直接從基金資產中扣除。費率降低意味著每日可分配給投資者的凈收益會相應增加。對于投資者來說，貨幣基金費率下調將減少投資者的持有成本，從而提升實際收益。

　　另外，“降費強化了貨幣基金作為現(xiàn)金管理工具的普惠金融屬性。在銀行存款利率下行的環(huán)境中，費率降低使得貨幣基金相對競爭力提升，有助于吸引更多低風險偏好資金流入?！碑厜魥槺硎?。

　　吳粵寧亦分析，調降貨基的管理費率、托管費率，直接降低了投資成本，在貨基收益率普遍偏低的情況下，能減少費率對收益的侵蝕，提升投資者實際回報，增強貨基對普通投資者的吸引力，強化普惠金融屬性，幫助公募基金吸引更多低風險偏好資金回流。

（文章來源：21世紀經濟報道）

(原標題：風向標動了！最大貨基余額寶降費，投資者收益將增厚？)

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