美聯(lián)儲降息下布局中國資產(chǎn)正當時 機構(gòu)建議關(guān)注四大方向

　　北京時間9月18日凌晨，美聯(lián)儲如期宣布降息25個基點，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)至4.00%-4.25%，開啟了市場期待已久的新一輪降息周期。

　　降息引發(fā)了全球市場的連鎖反應(yīng)，也為中國資產(chǎn)的中長期表現(xiàn)帶來了新的機遇。

　　綜合各家基金公司觀點，較為一致的結(jié)論是，資本市場“東升西跌”，堅定看好A股與港股市場，短期波折不改中長期趨勢。

　　"當前A股和港股已經(jīng)開啟一輪慢牛長牛行情，有望持續(xù)兩到三年的時間。"前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍認為，對于投資者而言，在短期市場波動中保持信心和耐心，通過配置優(yōu)質(zhì)股票或基金，有望把握住全球?qū)捤芍芷谙碌闹袊鴻C遇。

　　"風(fēng)險管理式降息"

　　本次降息的最大特點在于其"預(yù)防性"或"風(fēng)險管理"性質(zhì)。

　　美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上講到，此次降息是一次“風(fēng)險管理式降息”，也就是說并不是連續(xù)降息的開始。

　　正如創(chuàng)金合信基金所指出，美聯(lián)儲政策重心已明顯轉(zhuǎn)變。會議聲明刪除了"勞動力市場仍然穩(wěn)健"的表述，轉(zhuǎn)而強調(diào)"就業(yè)增長放緩"且"下行風(fēng)險有所上升"。諾安基金認為，鑒于勞動力市場降溫跡象明顯，美聯(lián)儲在“穩(wěn)定物價”與“充分就業(yè)”的雙重使命中，正從此前長期的側(cè)重抑制通脹，逐步轉(zhuǎn)向更關(guān)注“充分就業(yè)”目標。

　　點陣圖顯示，2025年中位數(shù)預(yù)期為降息3次（共75bp），比6月預(yù)期多一次，略顯鴿派，即年內(nèi)還有兩次25bp的降息空間；但對2026年及以后的降息路徑預(yù)期則比市場期待的更為保守。這種"近鴿遠鷹"的格局，加上鮑威爾強調(diào)"未進入寬松周期"的言論，使得本次降息被市場解讀為"鷹派降息"，引發(fā)了資產(chǎn)的劇烈波動。

　　市場演繹"靴子落地"行情

　　降息決議公布后，市場呈現(xiàn)典型的利好兌現(xiàn)反應(yīng)。

　　9月17日，決議聲明及發(fā)布會前后，美元指數(shù)先下后上，當日收高至97上方；美債、美股先漲后跌，美債10年期利率上行收至4.09%，美股三大指數(shù)漲跌不一，道指收漲，納指、標普500收跌；黃金沖高回落，錄得一定跌幅。

　　對于美聯(lián)儲降息如何影響大類資產(chǎn)，長城基金總結(jié)規(guī)律發(fā)現(xiàn)，美股大多保持上漲，僅“衰退式降息” 情景下持續(xù)下跌；美債收益率保持下行趨勢；美元指數(shù)短期偏弱，中長期無一致規(guī)律；黃金短期無一致規(guī)律，中長期大多上漲。

　　景順長城指出，由于前期市場表現(xiàn)強勁，成長風(fēng)格交易降息整體漲幅較大，短期降息落地對于市場可能產(chǎn)生一定的利好兌現(xiàn)效果，部分資金可能選擇獲利了結(jié)，市場難免波動。但中期而言，降息可能推動美元進一步貶值，人民幣匯率有望走強，而且未來降息周期仍將延續(xù)，對于人民幣資產(chǎn)直接利好，也有利于海外資金回流趨勢強化。

　　“在當前位置，資金或更聚焦結(jié)構(gòu)性景氣賽道和低位方向?！备粐鹫J為。

　　華泰柏瑞基金則認為，25BP的降息尺度反而為四季度更平穩(wěn)的降息節(jié)奏留下了空間。

　　中國資產(chǎn)中長期布局正當時

　　盡管短期市場震蕩，但多家機構(gòu)一致認為，美聯(lián)儲降息周期開啟的整體方向?qū)χ袊Y產(chǎn)有利。

　　綜合各家基金公司觀點，較為一致的結(jié)論是：認為資本市場"東升西跌"，堅定看好A股與港股市場。短期波折不改中長期趨勢。

　　這種觀點有歷史規(guī)律支撐：博時基金回顧歷史指出，歷次美聯(lián)儲降息后1個月、3個月和6個月內(nèi)，A股、港股表現(xiàn)通常較好。

　　“短期而言，市場對此次降息的定價較為充分，對市場的直接刺激作用可能不大，但中長期的影響仍不容忽視。降息周期的重啟對中國資產(chǎn)的資金面形成利好，有利于海外資金回流A股及港股市場。”摩根士丹利基金分析。

　　長城基金也認為，本次降息"有望給A+H股帶來新一輪上漲動能"。

　　流動性環(huán)境改善是機構(gòu)看好中國資產(chǎn)的重要理由。對此，永贏基金指出，美聯(lián)儲降息"未來國內(nèi)貨幣政策寬松空間或?qū)⒋蜷_"。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍也認為："中國央行也有較大的貨幣政策寬松的空間，有望通過降息降準來提振經(jīng)濟。"

　　永贏基金提到了一個關(guān)鍵機制——匯率正向循環(huán)，認為 "目前人民幣進入‘能升值+想升值’狀態(tài)"，四季度結(jié)匯高峰期間，可能形成"結(jié)匯的羊群效應(yīng)"，吸引外資加大配置，從而顯著強化A股情緒。

　　全球降息環(huán)境下，業(yè)內(nèi)認為四大方向機會較為清晰：

　　一是科技成長股（AI、算力、電子、通信）：對利率敏感，直接受益于全球流動性改善和中國自身產(chǎn)業(yè)競爭力提升。銀河基金指出，盡管電子等科技板塊交易熱度已高，但仍是主線方向。

　　二是港股市場：彈性可能更大，受益于海外流動性改善和內(nèi)地經(jīng)濟預(yù)期修復(fù)。國泰基金指出，“恒生科技是最受益于本輪美聯(lián)儲降息的中國資產(chǎn)，港股互聯(lián)網(wǎng)在6月以來開始明顯跑輸A股TMT，有補漲空間?！?/p>

　　三是大消費與困境反轉(zhuǎn)板塊：銀河基金建議關(guān)注政策持續(xù)發(fā)力的大消費及困境反轉(zhuǎn)板塊的輪動機會。

　　四是黃金資產(chǎn)：盡管短期存在回調(diào)壓力，但富國基金、永贏基金、諾安基金等均認為"黃金市場整體大方向或仍然向上"，可作為組合中的重要配置，不過它們也提醒，要關(guān)注黃金短期的回調(diào)風(fēng)險。

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）

(原標題：美聯(lián)儲降息下布局中國資產(chǎn)正當時 機構(gòu)建議關(guān)注四大方向)

(責(zé)任編輯：73)