隱形主線“翻倍股”涌現(xiàn)！基金經(jīng)理重金押注

　　出海邏輯成熱門主題背后隱形主線。

　　今年，市場(chǎng)主線輪動(dòng)加速，人工智能、創(chuàng)新藥、人形機(jī)器人、固態(tài)電池等熱門主題輪番走強(qiáng)，大幅反彈行情頻頻上演。若深挖這輪行情的核心推手，出海邏輯的支撐作用不容忽視。

　　當(dāng)下，出海標(biāo)的已從前期的線索蛻變?yōu)槭袌?chǎng)的重要隱形主線，既能釋放出高速增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)，又催生大量投資機(jī)會(huì)，孕育出批量翻倍股。面對(duì)這一趨勢(shì)，基金經(jīng)理紛紛將其納入重點(diǎn)配置范疇，隨著行情逐步演繹，部分布局精準(zhǔn)的基金已率先進(jìn)入收獲階段。

　　出海邏輯孕育批量翻倍股

　　今年，科技與新消費(fèi)主導(dǎo)市場(chǎng)超額收益，成為最大主線，人工智能、創(chuàng)新藥、人形機(jī)器人、新消費(fèi)等熱門主題輪番走強(qiáng)，重倉(cāng)這些領(lǐng)域的基金更是收獲頗豐。

　　深挖這輪行情背后，出海成為貫穿其中的重要邏輯支撐。從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，出海標(biāo)的成為不容忽視的隱形主線。對(duì)一部分基金經(jīng)理而言，出海邏輯已不再是科技成長(zhǎng)邏輯的補(bǔ)充選項(xiàng)，已成為配置組合中的核心脈絡(luò)。

　　從今年市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，熱門主線題材股與出海標(biāo)的高度重合，翻倍股批量涌現(xiàn)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，今年共有420多只翻倍股，其中超110只個(gè)股的境外收入占比超30%，其中，熱門基金重倉(cāng)股頻現(xiàn)。

　　在基金重倉(cāng)的茂萊光學(xué)、新易盛、菲利華、芯原股份、浙江榮泰、中際旭創(chuàng)、勝宏科技等公司中，境外收入占比均不低。匠心家居、濤濤車業(yè)、香農(nóng)芯創(chuàng)、劍橋科技、中堅(jiān)科技等公司的境外業(yè)務(wù)收入占比甚至超過(guò)了90%。

　　不難發(fā)現(xiàn)，上述公司中不乏一些與人工智能算力、人形機(jī)器人和新消費(fèi)等主題相關(guān)的龍頭公司，人工智能算力、人形機(jī)器人和新消費(fèi)等均成為出海邏輯的典型代表。

　　深度綁定英偉達(dá)供應(yīng)鏈的新易盛、天孚通信、中際旭創(chuàng)等公司，境外營(yíng)收占比均在70%以上，今年股價(jià)均實(shí)現(xiàn)翻倍。其中，新易盛的境外收入占比從去年末的78.7%提升至今年年中的94.47%，境外業(yè)務(wù)幾乎貢獻(xiàn)了公司所有收入，今年股價(jià)增長(zhǎng)了3.35倍。

　　在一些基金經(jīng)理的持倉(cāng)中，業(yè)務(wù)出海公司成為基金產(chǎn)品標(biāo)配，并為基金業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)頗多。如陳文凱管理的華泰柏瑞質(zhì)量成長(zhǎng)混合基金今年取得107.05%的翻倍業(yè)績(jī)，該基金十大重倉(cāng)股既包括勝宏科技、新易盛、中際旭創(chuàng)等人工智能算力相關(guān)公司，也包括濤濤車業(yè)、泡泡瑪特、匠心家居和春風(fēng)動(dòng)力等消費(fèi)類公司。

　　在陳文凱的配置持倉(cāng)中，消費(fèi)與科技占有同等重要地位，而出海成為組合持倉(cāng)的重要隱形主線，這些重倉(cāng)股中均有境外業(yè)務(wù)收入，其中匠心家居、濤濤車業(yè)和新易盛今年半年報(bào)的境外收入占比均超過(guò)90%。

　　隱形主線成為共識(shí)

　　實(shí)際上，早在去年市場(chǎng)就開始關(guān)注出海的投資邏輯，不過(guò)，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)分歧較大，相較于人工智能、人形機(jī)器人、創(chuàng)新藥等主線投資機(jī)會(huì)，出海題材的投資邏輯爭(zhēng)議較大。

　　2025年基金半年報(bào)顯示，有超千只基金的半年報(bào)提及出海投資邏輯，而投資機(jī)構(gòu)更是密集調(diào)研關(guān)注投資標(biāo)的出海業(yè)務(wù)發(fā)展形勢(shì)。當(dāng)下，市場(chǎng)對(duì)于出海投資邏輯隱形主線逐漸達(dá)成共識(shí)。從背后原因來(lái)看，鼎薩投資基金經(jīng)理王東升指出，中國(guó)股市正從傳統(tǒng)的融資市向更注重價(jià)值回報(bào)的投資市轉(zhuǎn)型。在政策寬松、經(jīng)濟(jì)較弱的背景下，能夠在全球競(jìng)爭(zhēng)中占有一席之地、自身景氣度明確且短期難以證偽的資產(chǎn)，正持續(xù)成為市場(chǎng)更優(yōu)的選擇。

　　具體來(lái)看，境外收入占比高的AI硬件、創(chuàng)新藥板塊，以及具備產(chǎn)業(yè)發(fā)展良好預(yù)期的固態(tài)電池、人形機(jī)器人，還有部分芯片標(biāo)的、新興消費(fèi)企業(yè)等，均在今年實(shí)現(xiàn)了股價(jià)爆發(fā)。

　　近幾年，出海的企業(yè)中，不僅僅是純粹制造企業(yè)引領(lǐng)，而且慢慢向上延伸到研發(fā)強(qiáng)勢(shì)的公司，向下延伸到運(yùn)營(yíng)、渠道、品牌優(yōu)勢(shì)的公司。

　　今年以來(lái)，出海相關(guān)主題的關(guān)注度持續(xù)升溫，高端制造、信息科技、大消費(fèi)、醫(yī)藥等方向境外收入增長(zhǎng)顯著。

　　人工智能算力板塊是今年科技成長(zhǎng)板塊中表現(xiàn)最為突出的領(lǐng)域之一，其背后邏輯也被認(rèn)為是受益于海外收入增長(zhǎng)。華南一位基金經(jīng)理此前表示，很多國(guó)家紛紛開始建設(shè)自己的大規(guī)模主權(quán)AI集群，人工智能算力已經(jīng)成為海外大型云廠商的核心競(jìng)爭(zhēng)要素，在這一階段，受益于海外AI基建的國(guó)內(nèi)相關(guān)公司具備高增速，會(huì)是配置的首選。

　　品牌出海成為消費(fèi)股投資的主線，消費(fèi)基金經(jīng)理挖掘出海業(yè)務(wù)占比高的消費(fèi)股，如基金重倉(cāng)的泡泡瑪特境外收入占比從去年年中的29.65%提升至今年年中的40%。醫(yī)藥企業(yè)的出海更是掀起一波波新高潮，成為基金經(jīng)理競(jìng)相追逐的賽道。

　　滬上一位基金經(jīng)理表示，科技出海，從過(guò)去十年的勞動(dòng)力紅利（果鏈、代工、低端制造等），到未來(lái)十年的工程師紅利（消費(fèi)品、創(chuàng)新藥、軍貿(mào)、汽車、機(jī)器人等），優(yōu)秀的中國(guó)科技企業(yè)不僅全球份額和競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升，在全球產(chǎn)業(yè)鏈分工中也會(huì)分享到越來(lái)越大的價(jià)值量。

　　仍是重要業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來(lái)源

　　從中長(zhǎng)期視角看，基金經(jīng)理普遍認(rèn)為出海仍是國(guó)內(nèi)企業(yè)重要的增長(zhǎng)來(lái)源。

　　陳文凱持續(xù)看好一些中國(guó)的優(yōu)勢(shì)制造產(chǎn)業(yè)，從產(chǎn)品出海向產(chǎn)能出海升級(jí)，并進(jìn)一步向品牌出海升級(jí)，他認(rèn)為，其中的優(yōu)秀企業(yè)將迎來(lái)全球廣闊市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

　　國(guó)聯(lián)基金基金經(jīng)理柯海東分析，復(fù)盤日本經(jīng)濟(jì)和股市，出海是日本上世紀(jì)90年代經(jīng)濟(jì)下行、內(nèi)需平淡下長(zhǎng)期持續(xù)的投資方向。因此，他也非?？春弥袊?guó)品牌出海這一方向，尤其是其中沒(méi)有貿(mào)易限制，且中國(guó)具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的環(huán)節(jié)，規(guī)避未來(lái)潛在貿(mào)易摩擦升級(jí)的賽道，重點(diǎn)投資如摩托車、家電、飼料等細(xì)分領(lǐng)域。

　　深圳一位基金經(jīng)理表示，在同一領(lǐng)域內(nèi)更看好有出海業(yè)務(wù)的公司，他在二季度增加了對(duì)海外算力產(chǎn)業(yè)鏈的配置比例，但對(duì)國(guó)內(nèi)算力產(chǎn)業(yè)鏈仍維持謹(jǐn)慎；他對(duì)新興消費(fèi)領(lǐng)域的看好不變，增加了對(duì)游戲出海和IP出海方向的配置。

　　站在當(dāng)前位置，長(zhǎng)城基金基金經(jīng)理張堅(jiān)認(rèn)為，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)后市不太容易，但有一點(diǎn)暫時(shí)不會(huì)變，中國(guó)企業(yè)在海外發(fā)展仍大有可為，需要結(jié)合估值、質(zhì)地等因素仔細(xì)甄別，后續(xù)仍會(huì)重點(diǎn)關(guān)注出海這條主線。

　　“今年在不確定性中尋找確定性最為重要?！比A安基金基金經(jīng)理桑翔宇指出，最優(yōu)解是尋找能夠出海具備產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)，走出去的資產(chǎn)，比如創(chuàng)新藥、IP衍生品出海、人工智能海外算力等。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：出海邏輯制造批量翻倍股基金經(jīng)理稱未來(lái)仍是重要增長(zhǎng)來(lái)源)

(責(zé)任編輯：137)