又降費(fèi)！0.9%→0.3%

　　9月4日，申萬宏源資管公告稱，自9月2日起，旗下申萬宏源天天增貨幣調(diào)整管理費(fèi)為0.30%。此前，申萬宏源天添利貨幣也曾宣布下調(diào)管理費(fèi)，近期恢復(fù)管理費(fèi)率為0.9%。今年以來，光證資管、長江資管等多家券商資管保證金產(chǎn)品均出現(xiàn)費(fèi)率調(diào)整的情況。

　　券商資管費(fèi)率頻繁調(diào)整背后，主要和貨幣基金收益波動(dòng)有關(guān)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前市場利率持續(xù)下行，貨幣基金收益率已步入“1%時(shí)代”，在此背景下，若維持原有的高費(fèi)率，投資者在扣除管理費(fèi)后，實(shí)際到手收益將大幅縮水，甚至可能面臨收益趨近于零的風(fēng)險(xiǎn)，因此暫時(shí)下調(diào)管理費(fèi)，成為機(jī)構(gòu)平衡產(chǎn)品收益、規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)的必要選擇。

管理費(fèi)從0.9%下調(diào)至0.3%

　　9月4日，申萬宏源資管公告稱，自9月2日起，旗下申萬宏源天天增貨幣調(diào)整管理費(fèi)為0.30%。

　　申萬宏源資管表示，調(diào)整的原因主要是，根據(jù)相關(guān)約定，當(dāng)以0.90%的管理費(fèi)計(jì)算的七日年化暫估收益率小于或等于2倍活期存款利率，集合計(jì)劃管理人將調(diào)整管理費(fèi)為0.30%，以降低每萬份集合計(jì)劃暫估凈收益為負(fù)并引發(fā)銷售機(jī)構(gòu)交收透支的風(fēng)險(xiǎn)，直至該類風(fēng)險(xiǎn)消除，集合計(jì)劃管理人可恢復(fù)計(jì)提0.90%的管理費(fèi)。

　　“市場利率持續(xù)下行，貨幣基金的收益壓力比較大?！睒I(yè)內(nèi)人士表示，產(chǎn)品收益正?？圪M(fèi)后太低，所以需要暫時(shí)降低管理費(fèi)，抬高產(chǎn)品收益水平，避免出現(xiàn)一定的風(fēng)險(xiǎn)。

　　同是申萬宏源資管的產(chǎn)品，申萬宏源天添利貨幣此前因?yàn)橥瑯拥脑蜻x擇下調(diào)管理費(fèi)率，從0.9%下調(diào)至0.3%。近期該產(chǎn)品的管理費(fèi)率已恢復(fù)至0.9%。

　　記者注意到，目前不少券商資管貨幣型產(chǎn)品維持0.9%的管理費(fèi)，而普通公募基金貨幣產(chǎn)品費(fèi)率多在0.3%左右，差距近3倍。在貨幣基金整體收益率跌破1%的背景下，高費(fèi)率對收益的影響尤為明顯——投資者扣除管理費(fèi)、托管費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)后，實(shí)際到手收益所剩無幾。

　　為何券商資管產(chǎn)品費(fèi)率居高不下？業(yè)內(nèi)人士表示，券商或券商旗下資管公司的貨幣基金多是由券商資管大集合產(chǎn)品或保證金理財(cái)轉(zhuǎn)型而來，投資范圍也不局限于貨幣市場工具，常包含債券等資產(chǎn)，需要更高的投研與運(yùn)營成本，因此形成了較高的費(fèi)率體系?！稗D(zhuǎn)型初期保留原費(fèi)率有一定合理性，但隨著市場變化，費(fèi)率調(diào)整已是必然?！蹦橙藤Y管人士表示。

保證金產(chǎn)品公募化改造有痛點(diǎn)

　　保證金產(chǎn)品向來是券商資管規(guī)模占比較大、收入貢獻(xiàn)較高的大集合產(chǎn)品，其高費(fèi)率模式正面臨公募化轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)。

　　2025年是券商資管參公大集合公募化改造的收官之年。對于券商來說，若資管子公司還未取得公募牌照，改造大限來臨之前只能終止保證金產(chǎn)品或?qū)⑵滢D(zhuǎn)至控股參股公募子公司。

　　申萬宏源天添利曾在8月初宣布，該集合計(jì)劃存續(xù)期延長至今年11月30日，隨后不符合法律法規(guī)或中國證監(jiān)會(huì)的要求而須終止本集合計(jì)劃的，無須召開集合計(jì)劃份額持有人大會(huì)。

　　此外，公募化改造完成后，券商資管保證金產(chǎn)品的管理費(fèi)可能會(huì)向公募均值靠攏，這也意味著券商的保證金產(chǎn)品管理費(fèi)收入面臨縮減。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前有20家券商及券商資管保證金產(chǎn)品管理費(fèi)率為0.9%，一季度末總規(guī)模為4101.06億元。若管理費(fèi)率調(diào)整為公募貨幣基金管理費(fèi)率水平（按0.3%計(jì)算），券商資管一年管理費(fèi)收入將減少超24億元。

　　“大資管時(shí)代，券商資管需擺脫對傳統(tǒng)高費(fèi)率的依賴，轉(zhuǎn)向‘規(guī)模+服務(wù)’驅(qū)動(dòng)的模式?！狈治鋈耸空J(rèn)為，未來券商資管可通過細(xì)化客戶需求、優(yōu)化投研能力、加強(qiáng)跨業(yè)務(wù)協(xié)同，在公募化轉(zhuǎn)型中找到新的增長點(diǎn)。

（文章來源：中國基金報(bào)）

(原標(biāo)題：又降費(fèi)！0.9%→0.3%)

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