摩根慧選成長(zhǎng)股票A：2025年上半年利潤(rùn)6793.75萬元 凈值增長(zhǎng)率6.84%

　　AI基金摩根慧選成長(zhǎng)股票A（008314）披露2025年半年報(bào)，上半年基金利潤(rùn)6793.75萬元，加權(quán)平均基金份額本期利潤(rùn)0.0802元。報(bào)告期內(nèi)，基金凈值增長(zhǎng)率為6.84%，截至上半年末，基金規(guī)模為10.28億元。

　　該基金屬于標(biāo)準(zhǔn)股票型基金。截至9月3日，單位凈值為1.664元。基金經(jīng)理是李德輝，目前管理的7只基金近一年均為正收益。其中，截至9月3日，摩根智慧互聯(lián)股票A近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率最高，達(dá)109.02%；摩根智選30混合A最低，為50.62%。

　　基金管理人在中期報(bào)告中表示，展望下半年，宏觀經(jīng)濟(jì)的韌性較年初預(yù)期更強(qiáng)，出口、社零仍較好，AI等新技術(shù)蓬勃發(fā)展，有助于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。從估值看：10年國(guó)債收益率1.6%左右、滬深300的股息率有2.8%左右，股市性價(jià)比更好。

　　組合看好的方向包括互聯(lián)網(wǎng)、AI算力投資、鋰電池、創(chuàng)新藥、有色金屬、出口制造業(yè)、消費(fèi)電子等，其中穩(wěn)健倉(cāng)位集中在鋰電池、消費(fèi)電子、出口制造業(yè)、有色、家電等行業(yè)。細(xì)分來看，鋰電池行業(yè)仍有20%+增長(zhǎng)，龍頭公司格局穩(wěn)定，估值低于20xPE；消費(fèi)電子和出口看個(gè)股品類擴(kuò)張，本基金挑選的公司均有望維持 20%增速；有色金屬看好銅和黃金，供給缺乏彈性，如果需求超預(yù)期，價(jià)格上行風(fēng)險(xiǎn)，且估值普遍 10x-15xPE；家電即便后續(xù)補(bǔ)貼邊際效用或下降，但是估值僅12xPE，股息率接近5%。總體基金經(jīng)理認(rèn)為穩(wěn)健倉(cāng)位雖然年初至今沒有太多超額貢獻(xiàn)，但是因估值較為便宜，到年底預(yù)計(jì)會(huì)有修復(fù)機(jī)會(huì)。

　　進(jìn)攻型的倉(cāng)位是AI和創(chuàng)新藥。AI已經(jīng)發(fā)展兩年，今年一季度前后市場(chǎng)很擔(dān)心AI投資持續(xù)性，但后來發(fā)現(xiàn)需求大幅超預(yù)期，AI 模型快速迭代，B端應(yīng)用加速，token 調(diào)用量指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，所以本組合較大比例加倉(cāng)北美算力鏈；國(guó)產(chǎn)AI應(yīng)用和算力投資目前略低于年初預(yù)期，但港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)仍看好，因?yàn)樗麄冇写竽Ｐ?、?yīng)用場(chǎng)景、商業(yè)化能力，本身估值也不貴；其次是創(chuàng)新藥，邏輯是中國(guó)藥企的研發(fā)速度快，中國(guó)藥企以BD等方式出海，這和兩年前新能源出海類似，不過創(chuàng)新藥的投資難度相對(duì)較大，BD可預(yù)測(cè)性略差，更看好港股的創(chuàng)新藥板塊，質(zhì)地和定價(jià)更有吸引力。

　　截至9月3日，摩根慧選成長(zhǎng)股票A近三個(gè)月復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為39.84%，位于同類可比基金17/167；近半年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為33.82%，位于同類可比基金25/167；近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為63.25%，位于同類可比基金32/166；近三年復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為24.09%，位于同類可比基金39/160。

　　通過所選區(qū)間該基金凈值增長(zhǎng)率分位圖，可以觀察該基金與同類基金業(yè)績(jī)比較情況。圖為坐標(biāo)原點(diǎn)到區(qū)間內(nèi)某時(shí)點(diǎn)的凈值增長(zhǎng)率在同類基金中的分位數(shù)。

　　從基金股票資產(chǎn)的估值角度來看，以最新中報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，2025年6月30日，該基金持股加權(quán)市盈率（TTM）約為19.58倍，同類均值為23.39倍；加權(quán)市凈率（LF）約3.44倍，同類均值為2.44倍；加權(quán)市銷率（TTM）約2.46倍，同類均值為2.1倍。

　　從成長(zhǎng)性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加權(quán)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率（TTM）為0.18%，加權(quán)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率（TTM）為0.4%，加權(quán)年化凈資產(chǎn)收益率為0.18%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率為-0.0835，位于同類可比基金114/159。

　　截至9月3日，基金近三年最大回撤為29.68%，同類可比基金排名118/158。單季度最大回撤出現(xiàn)在2022年一季度，為23.18%。

　　據(jù)定期報(bào)告數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近三年平均股票倉(cāng)位為85.88%，同類平均為88.01%。2021年上半年末基金達(dá)到91.64%的最高倉(cāng)位，2020年一季度末最低，為48.07%。

　　截至2025年上半年末，基金規(guī)模為10.28億元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共計(jì)3.23萬戶，合計(jì)持有8.42億份。其中管理人員工持有46.02萬份，占比0.05%，機(jī)構(gòu)持有份額占比3.36%，個(gè)人投資者占比96.64%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年換手率約188.81%，持續(xù)1年低于同類均值。

　　截至2025年上半年末，基金十大重倉(cāng)股分別是騰訊控股、寧德時(shí)代、紫金礦業(yè)、小米集團(tuán)-W、立訊精密、美的集團(tuán)、中際旭創(chuàng)、紐威股份、新易盛、三生制藥。

　　核校：王博

（文章來源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：摩根慧選成長(zhǎng)股票A：2025年上半年利潤(rùn)6793.75萬元 凈值增長(zhǎng)率6.84%)

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