財(cái)通資管創(chuàng)新投融聯(lián)動(dòng) 為科創(chuàng)企業(yè)融資打開一扇新窗

　　資產(chǎn)證券化正逐漸成為金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要戰(zhàn)場(chǎng)。而在投融聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)和資本市場(chǎng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面，券商資管的雙牌照有著得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。

　　近期，財(cái)通資管總經(jīng)理助理葉曉明在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，公司始終堅(jiān)持以金融功能性為第一性，引導(dǎo)資金流向“五篇大文章”指引的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，在金融賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)的航道上全速前進(jìn)。

　　為科創(chuàng)企業(yè)融資

　　打開一扇新窗

　　在金融“五篇大文章”中，科技金融居首位?！拔磥恚瑢?span id="bk_90.BK0839">知識(shí)產(chǎn)權(quán)、數(shù)字資產(chǎn)等資產(chǎn)嫁接在ABS等創(chuàng)新融資手段上，將是非常適合科創(chuàng)企業(yè)的一條道路。”葉曉明表示，目前科創(chuàng)企業(yè)的無形資產(chǎn)通常用于在權(quán)益市場(chǎng)提升主體估值，更多時(shí)候只能沉淀在報(bào)表里。不過，近年來知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS給科創(chuàng)企業(yè)提供了一種更低成本、可持續(xù)的融資渠道。

　　2024年12月，由財(cái)通證券擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問、財(cái)通資管擔(dān)任計(jì)劃管理人的“財(cái)通—杭州濱江知識(shí)產(chǎn)權(quán)第1期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（科技創(chuàng)新）”落地發(fā)行，融資利率僅1.43%。該產(chǎn)品底層均為小微科創(chuàng)企業(yè)，主體評(píng)級(jí)在傳統(tǒng)融資體系的考量中并不占優(yōu)勢(shì)。據(jù)介紹，該項(xiàng)目盡管僅實(shí)現(xiàn)融資規(guī)模1.04億元，但卻涉及了13家專精特新企業(yè)的114個(gè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，覆蓋傳感器、集成電路、精確進(jìn)料裝備、腫瘤智能全病程管理平臺(tái)、數(shù)字金融和人工智能等專業(yè)領(lǐng)域。資產(chǎn)評(píng)估過程繁瑣，產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)復(fù)雜，券商在估值定價(jià)中需要承擔(dān)較大壓力。

　　“從0到1的過程很難，可一旦走通了，就為當(dāng)?shù)乜苿?chuàng)企業(yè)打開了一扇新窗。”葉曉明感慨道，很多科創(chuàng)小微企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)都對(duì)上述項(xiàng)目展現(xiàn)了濃厚興趣，地方政府也備受鼓舞，計(jì)劃以此打造新的招商引資品牌。這也成為財(cái)通證券服務(wù)浙商浙企、服務(wù)科技金融的又一典型案例。

　　目前，財(cái)通資管已構(gòu)建了涵蓋ABS、Pre-ABS、私募REITs、公募REITs等全周期產(chǎn)品矩陣，提供從資產(chǎn)篩選、融資設(shè)計(jì)、資金匹配到后續(xù)運(yùn)營(yíng)的全鏈條服務(wù)。2024年，財(cái)通資管ABS新發(fā)規(guī)模和排名雙雙創(chuàng)歷史新高，交易所ABS新發(fā)規(guī)模428.42億元，連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)30%以上增長(zhǎng)，同期，財(cái)通資管還完成了銀登、保登中心類ABS產(chǎn)品發(fā)行近400億元。截至今年6月30日，財(cái)通資管累計(jì)發(fā)行206只ABS產(chǎn)品，累計(jì)發(fā)行規(guī)模1650.9億元。

　　數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)正醞釀機(jī)會(huì)

　　相比于多樣化的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，標(biāo)準(zhǔn)化且變現(xiàn)能力強(qiáng)的數(shù)字資產(chǎn)更符合葉曉明對(duì)未來資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的期待。

　　他表示，國(guó)內(nèi)數(shù)字化水平已經(jīng)相當(dāng)高，伴隨人工智能、機(jī)器人等應(yīng)用場(chǎng)景相繼鋪開，后臺(tái)大數(shù)據(jù)支持付費(fèi)備受關(guān)注，未來必然能帶動(dòng)更多數(shù)字資產(chǎn)變現(xiàn)。

　　在他看來，眼下數(shù)字資產(chǎn)變現(xiàn)最大的挑戰(zhàn)在于，上述應(yīng)用場(chǎng)景尚未打通，數(shù)字資產(chǎn)分散于各個(gè)數(shù)字化平臺(tái)、企業(yè)及地方政府的手中，其他資本市場(chǎng)也不具備可供借鑒的經(jīng)驗(yàn)。因此，當(dāng)前數(shù)字資產(chǎn)交易所更像是以質(zhì)押融資的方式給出公允價(jià)值報(bào)價(jià)，融資模式有待完善。

　　“要把數(shù)字資產(chǎn)利用起來可能會(huì)很艱難，但我們慢慢看到機(jī)會(huì)了。”葉曉明說。6月18日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清在2025陸家嘴論壇上透露了全國(guó)首批兩只數(shù)據(jù)中心REITs將獲批復(fù)的消息，并表示將繼續(xù)支持科技企業(yè)利用知識(shí)產(chǎn)權(quán)、數(shù)據(jù)資產(chǎn)等新型資產(chǎn)開展資產(chǎn)證券化、REITs等融資，進(jìn)一步盤活科技創(chuàng)新領(lǐng)域存量資產(chǎn)。

　　葉曉明告訴證券時(shí)報(bào)記者，隨著AI向AGI不斷摸索和突破，全球的算力需求一直維持著高速增長(zhǎng)。作為AI大模型等數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)的底層基礎(chǔ)設(shè)施，數(shù)據(jù)中心在推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的深度轉(zhuǎn)型與升級(jí)、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力方面承擔(dān)了不可或缺的重任，其高景氣度將帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流，是公募REITs理想的底層基礎(chǔ)資產(chǎn)。

　　REITs的未來是星辰大海

　　今年以來，公募REITs再度火爆，多只新發(fā)產(chǎn)品上市首日即漲停。在廣譜利率不斷下滑的背景下，兼具穩(wěn)定性和成長(zhǎng)性的現(xiàn)金流資產(chǎn)已成為大類資產(chǎn)配置中不可或缺的一環(huán)，REITs市場(chǎng)的重要性也由此越發(fā)凸顯——全市場(chǎng)都在抓緊創(chuàng)設(shè)一個(gè)更有生命力的金融產(chǎn)品，為規(guī)模巨大的資管產(chǎn)品尋找一個(gè)更為可靠的資金投向，滿足人民群眾不斷增長(zhǎng)的多元化資產(chǎn)配置需求。

　　這也給REITs的管理人提出了更高的要求——要把“投行類業(yè)務(wù)”逐步打造成“投資類業(yè)務(wù)”，從傳統(tǒng)投行業(yè)務(wù)的“功能性定位”向“資產(chǎn)管理定位”轉(zhuǎn)型，既要發(fā)揮投行鏈接資產(chǎn)的能力，也需具備投資管理資產(chǎn)的能力，從而真正實(shí)現(xiàn)投融聯(lián)動(dòng)。

　　當(dāng)前，全球REITs市場(chǎng)規(guī)模約有1.8萬億美元，而國(guó)內(nèi)公募REITs的市值僅約2200億元人民幣，尚處起步階段。為此，財(cái)通資管將REITs作為重點(diǎn)工作來抓，構(gòu)建了多層次REITs全流程業(yè)務(wù)鏈條，在浙江省內(nèi)外多個(gè)區(qū)域均安排了專人對(duì)接服務(wù)，主要聚焦綠色、普惠、科創(chuàng)等“五篇大文章”相關(guān)方向，加快推進(jìn)各類優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目落地。

　　葉曉明表示，除了公募REITs，持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS（私募REITs）也是資產(chǎn)證券化產(chǎn)品框架下推出的創(chuàng)新產(chǎn)品，能夠?yàn)榘l(fā)行人募集長(zhǎng)期權(quán)益資金以求持續(xù)發(fā)展而打下基礎(chǔ)?；诋a(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的高靈活度，私募REITs與公募REITs可以差異化適配不同屬性資金的需求，為不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)引入源源不斷的新增資金。

（文章來源：證券時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：財(cái)通資管創(chuàng)新投融聯(lián)動(dòng)為科創(chuàng)企業(yè)融資打開一扇新窗)

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