當(dāng)含“權(quán)”產(chǎn)品成為進(jìn)擊低利率的“長(zhǎng)矛”

　　當(dāng)含“權(quán)”產(chǎn)品成為進(jìn)擊低利率的“長(zhǎng)矛”

　　資本逐利而行。在利率持續(xù)走低的背景下，居民資產(chǎn)流向悄然生變。

　　過(guò)去一年間，低風(fēng)險(xiǎn)類資產(chǎn)的回報(bào)率正在全方位走低。曾經(jīng)備受青睞的貨幣基金，其年化收益率已經(jīng)逼近1%；絕大多數(shù)銀行理財(cái)產(chǎn)品的年化收益率也低至2%左右；保險(xiǎn)公司分紅險(xiǎn)等理財(cái)型產(chǎn)品，其預(yù)定利率也將下調(diào)至2%以下。上述產(chǎn)品收益率的持續(xù)下行，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，其吸引力已大不如前。

　　在流動(dòng)性寬松的背景下，資金也在流向潛在收益更高的地方。從最新發(fā)展態(tài)勢(shì)看，含權(quán)產(chǎn)品開始升溫，二級(jí)債基與“固收+”基金的熱度逐步攀升。

　　以南方益穩(wěn)穩(wěn)健增利債券基金為例，該基金7月28日發(fā)行，8月4日就宣布提前結(jié)束募集，募集規(guī)模上限高達(dá)50億元，作為二級(jí)債基，可投資不超過(guò)基金資產(chǎn)20%的權(quán)益資產(chǎn)。此外，今年二季度，大成元辰招利債券基金規(guī)模增長(zhǎng)超70億元，景順長(zhǎng)城穩(wěn)健增益?zhèn)稹?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="106,IVZ">景順長(zhǎng)城景泰純利債基金等均超50億元。

　　“固收+”基金“受寵”，緣于居民資產(chǎn)配置正在轉(zhuǎn)向含“權(quán)”產(chǎn)品。

　　從直接原因看，持續(xù)的低利率環(huán)境，讓無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率長(zhǎng)期在低位徘徊。如果固定收益類產(chǎn)品的收益難以跑贏通脹，“資產(chǎn)荒”的焦慮，將驅(qū)動(dòng)資金轉(zhuǎn)向收益更高的地方。

　　從監(jiān)管環(huán)境看，隨著資管新規(guī)的全面落地，“剛兌”已被徹底打破。銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型，曾經(jīng)“穩(wěn)賺不賠”的預(yù)期不復(fù)存在，凈值波動(dòng)已成為常態(tài)。這一背景下，風(fēng)險(xiǎn)收益特征更為清晰、長(zhǎng)期回報(bào)潛力更優(yōu)的公募基金，尤其是股債混合配置的“固收+”基金、純權(quán)益類基金，便成為資金尋求替代的重要方向。

　　此外，資本市場(chǎng)過(guò)去幾年來(lái)的改革，也顯著提升了權(quán)益資產(chǎn)的吸引力。當(dāng)市場(chǎng)基礎(chǔ)更趨穩(wěn)固，投資者對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的長(zhǎng)期信心自然得到提振。

　　從居民增配含“權(quán)”資產(chǎn)的趨勢(shì)背景下，一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題浮出水面：在低利率可能長(zhǎng)期延續(xù)的背景下，投資者應(yīng)如何理性看待權(quán)益資產(chǎn)？

　　有人說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)等同于資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)與下跌。殊不知，在低利率時(shí)代，錯(cuò)過(guò)權(quán)益資產(chǎn)也是一種潛在風(fēng)險(xiǎn)。歷史數(shù)據(jù)表明，盡管權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)起伏，但從長(zhǎng)期看，持有優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)的復(fù)合收益率，往往能顯著超越現(xiàn)金與債券，有效對(duì)抗通脹對(duì)財(cái)富的侵蝕。

　　事實(shí)上，理性配置權(quán)益資產(chǎn)并非追逐短期風(fēng)口，而是應(yīng)對(duì)時(shí)代挑戰(zhàn)的必然選擇。拉長(zhǎng)周期看，對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的戰(zhàn)略性配置，已非可有可無(wú)的增值選項(xiàng)，而是守護(hù)財(cái)富真實(shí)購(gòu)買力的重要盾牌。

　　當(dāng)然，在資產(chǎn)配置中，應(yīng)根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力與投資周期，審慎納入權(quán)益資產(chǎn)，比如，通過(guò)指數(shù)基金定投平滑成本，或精選優(yōu)質(zhì)主動(dòng)管理型基金分享市場(chǎng)上漲和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：當(dāng)含“權(quán)”產(chǎn)品成為進(jìn)擊低利率的“長(zhǎng)矛”)

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