富國基金俞曉斌：變局時代下的多元資產(chǎn)投資

　　2022年初以來，國際經(jīng)濟政治環(huán)境更趨復雜，傳統(tǒng)經(jīng)濟周期以外的影響因素層出不窮，各類資產(chǎn)固有的投資框架均面臨較大挑戰(zhàn)。中美經(jīng)濟周期錯位及海外高通脹環(huán)境，使得中美利差顯著偏離過去十年經(jīng)驗水平。權益資產(chǎn)中地產(chǎn)鏈、消費等板塊在周期性及結構性雙重壓制下表現(xiàn)疲軟，半導體、新能源等成長性行業(yè)方興未艾，但也面臨行業(yè)競爭格局多變、海外保護主義抬頭等影響。多變的行情走勢，使得個人投資者一時無所適從。正值“百年未有之大變局”，我們認為既要堅定信心，相信中國資產(chǎn)的長期投資價值，也要關注趨勢性變化帶來的機遇與風險。

　　債券投資方面，重視利率債及高等級信用債的基礎配置價值，中低等級信用債的波動或將增大，深度信用研究在機會挖掘及風險規(guī)避上的作用進一步提高。高質量發(fā)展是全面建設社會主義現(xiàn)代化國家的首要任務，推動經(jīng)濟實現(xiàn)質的有效提升和量的合理增長，質的重要性將更為突出。單純依靠提升杠桿率來拉動經(jīng)濟增長將成為過去式，居民、企業(yè)及政府對于負債的合理規(guī)劃有望平抑信用周期的過大波動，使得債券市場波動性逐步下降，票息價值將更為突出。另一方面，新舊動能轉化下，債券發(fā)行主體的資質變化較快，特別是以往高負債經(jīng)營、又無核心競爭力的主體可能面臨一定風險。扎實、可靠、動態(tài)的跟蹤和研究將對信用債投資貢獻更大價值。

　　權益投資方面，理解高效、健全的資本市場對于實體經(jīng)濟高質量發(fā)展的推動作用。緊扣國家戰(zhàn)略目標與時代主題，在合理估值的基礎上，積極挖掘“制造強國、質量強國、航天強國、交通強國、網(wǎng)絡強國、數(shù)字中國”中的投資機會。在全面建設社會主義現(xiàn)代化國家偉大征程中，發(fā)展與安全將是兩個重要主題。我國已經(jīng)擁有較為完備的工業(yè)體系，但在部分高精尖領域依然存在短板。在突破相關領域難點，提升產(chǎn)業(yè)競爭力的過程中無疑蘊藏著巨大的投資機會。同時，在紛亂的國際局勢下，糧食、能源及軍事等領域的安全問題也上升至新的高度，牢固、自主、完備的供應體系也需要更多資本投入。堅持人民至上、促進共同富裕的理念下，大眾消費行業(yè)中也將持續(xù)涌現(xiàn)優(yōu)質企業(yè)。

　　國內公募基金行業(yè)近幾年正經(jīng)歷快速發(fā)展。資管行業(yè)規(guī)范化、產(chǎn)品凈值化背景下，公募基金專業(yè)、透明、勇于創(chuàng)新等特點受到更廣泛認可。富國基金固收投資團隊時刻秉承持有人利益第一的理念，在傳統(tǒng)純債投資優(yōu)勢基礎上，積極拓展“固收+”產(chǎn)品線。將追求絕對收益作為核心目標，強調高勝率優(yōu)先，靈活配置、聚沙成塔，以求在復雜經(jīng)濟環(huán)境中幫助投資人穿越周期，獲得合理的投資回報及良好的持有體驗。

（文章來源：中國證券報·中證網(wǎng)）

(原標題：富國基金俞曉斌：變局時代下的多元資產(chǎn)投資)

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