方正富邦基金薛銳：做市商制度顯著改善ETF流動性

　　近期，券商做市業(yè)務如火如荼，屢有新券商謀求基金做市資格。

　　為何上市基金需要券商擔任做市商？做市商的加入對ETF發(fā)展有何益處？日前，中國基金報記者采訪方正富邦基金數量投資部高級副總裁薛銳了解到，券商參與做市可明顯改善ETF產品整體流動性，能夠有力提升投資者交易體驗并維護基金的平穩(wěn)運行。

　　薛銳介紹，今年以來，A股市場經歷了多次調整，各大指數估值均降至歷史低位，指數基金的投資價值再次受到市場的廣泛關注，尤其市場震蕩或下行時，以ETF為代表的場內指數基金基金份額也有所增加，成為機構資金的聚集地之一。

　　ETF指數基金以透明度高、人為干預因素少、跟蹤誤差小、持倉較為分散等特點為投資者提供了一個相對便捷的投資工具。ETF經過這幾年的大發(fā)展，也顯露出一些問題。其中，最受市場關注的就是ETF場內流動性的問題。流動性是ETF產品運營的核心因素之一，它不僅影響了ETF產品規(guī)模的增長，也影響了投資者的投資體驗。

　　截至目前，股票型ETF共有600只左右，年初至今日均成交額的中位數大概在1200萬元，日均成交額超過1億元的有80只左右，占比僅為13%。薛銳指出，大部分場內ETF還是缺乏流動性，主要是因為產品規(guī)模不大、持有人結構單一、相關板塊市場機會較少、做市商不活躍等多種因素造成的。為改善ETF流動性問題，積極發(fā)展和完善做市商制度成為一個較好的解決方案。

　　2018年是ETF規(guī)模爆發(fā)的元年，為提升投資者交易體驗和維護基金的平穩(wěn)運行，上交所和深交所相繼發(fā)布新的流動性服務業(yè)務指引，其中對券商參與做市商引入激勵機制，進一步提升了券商做市的積極性，大大提升了ETF的流動性，基金公司也開始不斷發(fā)力為旗下ETF引入做市商。

　　目前看，600多只股票型ETF中有573只具有做市商，占比近95%。未來隨著監(jiān)管機構對于做市商的評價機制和激勵機制進一步完善，A股ETF產品的整體流動性也會逐步得到改善，從而為廣大投資者提供更好的投資體驗。

　　對于后市發(fā)展，薛銳表示，隨著境內市場不斷成熟，ETF的應用場景也更為廣闊，對ETF產品的配置需求逐步提升。在大資管時代背景下，ETF產品將成為投資者進行長期資產配置的重要工具。對于普通個人投資者、高凈值客戶和機構投資者而言，ETF產品具有的風險分散化、市場容量大、相對透明等優(yōu)點將獲得青睞。

　　薛銳同時表示，ETF產品具有較強的“先發(fā)優(yōu)勢”，對于市場已有規(guī)模較大的旗艦型產品，一些基金管理人仍繼續(xù)爭相發(fā)行的原因在于完善自身的ETF產品線，另一方面是等待未來大的市場機會出現時做大規(guī)模。目前，寬基類指數產品已經比較擁擠，很多基金管理人會大力挖掘細分賽道，積極尋找未來市場風口，提前布局行業(yè)主題細分指數產品，等待后續(xù)市場機會出現，爭取彎道超車的機會。

（文章來源：中國基金報）

(原標題：方正富邦基金薛銳：做市商制度顯著改善ETF流動性)

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