| 投資策略 |
本基金的投資策略包括類(lèi)屬資產(chǎn)配置策略和固定收益投資策略,其中,固定收益投資策略包括久期策略、收益率曲線(xiàn)策略、杠桿策略、利率債投資策略、信用債投資策略、國(guó)債期貨投資策略、信用衍生品投資策略、資產(chǎn)支持證券投資策略等,在有效管理風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,達(dá)成投資目標(biāo)。
資產(chǎn)配置策略
本基金將根據(jù)不同債券資產(chǎn)類(lèi)品種收益與風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)和判斷,通過(guò)分析各類(lèi)屬資產(chǎn)的相對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)因素,確定不同債券種類(lèi)的配置比例。主要決策依據(jù)包括未來(lái)的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)和利率環(huán)境研究和預(yù)測(cè),利差變動(dòng)情況、市場(chǎng)容量、信用等級(jí)情況和流動(dòng)性情況等。通過(guò)情景分析的方法,判斷各個(gè)債券類(lèi)屬的預(yù)期持有期回報(bào),在不同債券品種之間進(jìn)行配置。
固定收益投資策略
(1)久期策略
本基金將基于對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策的分析,積極地預(yù)測(cè)未來(lái)利率變化趨勢(shì),調(diào)整債券組合的久期配置,以達(dá)到提高債券組合收益、降低債券組合利率風(fēng)險(xiǎn)的目的。當(dāng)預(yù)期市場(chǎng)利率水平將上升時(shí),本基金將適當(dāng)降低組合久期;而預(yù)期市場(chǎng)利率將下降時(shí),則適當(dāng)提高組合久期。在確定債券組合久期的過(guò)程中,本基金將在判斷市場(chǎng)利率波動(dòng)趨勢(shì)的基礎(chǔ)上,根據(jù)債券市場(chǎng)收益率曲線(xiàn)的當(dāng)前形態(tài),通過(guò)合理假設(shè)下的情景分析和壓力測(cè)試,最后確定最優(yōu)的債券組合久期。
(2)收益率曲線(xiàn)策略
在久期確定的基礎(chǔ)上,根據(jù)對(duì)收益曲線(xiàn)形狀變化的預(yù)測(cè),確定采用子彈型策略、啞鈴型策略和梯形策略,在長(zhǎng)期、中期和短期債券間進(jìn)行配置,以從長(zhǎng)、中、短期債券的相對(duì)價(jià)格變化中獲利。通過(guò)分析收益率曲線(xiàn)各期限段的利差情況,買(mǎi)入收益率曲線(xiàn)最陡峭處所對(duì)應(yīng)的期限債券,隨著所持有債券的剩余期限下降,債券的到期收益率將下降,從而獲得資本利得。
(3)杠桿策略
本基金將通過(guò)正回購(gòu),融資買(mǎi)入收益率高于回購(gòu)成本的債券,適當(dāng)運(yùn)用杠桿息差方式來(lái)獲取主動(dòng)管理回報(bào),選取具有較好流動(dòng)性的債券作為杠桿買(mǎi)入品種,靈活控制杠桿組合倉(cāng)位,降低組合波動(dòng)率。
(4)利率債投資策略
本基金對(duì)國(guó)債、央行票據(jù)等利率品種的投資,是在對(duì)國(guó)內(nèi)、國(guó)外經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)進(jìn)行分析和預(yù)測(cè)基礎(chǔ)上,運(yùn)用數(shù)量方法對(duì)利率期限結(jié)構(gòu)變化趨勢(shì)和債券市場(chǎng)供求關(guān)系變化進(jìn)行分析和預(yù)測(cè),深入分析利率品種的收益和風(fēng)險(xiǎn),并據(jù)此調(diào)整債券組合的平均久期。在確定組合平均久期后,本基金對(duì)債券的期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析,運(yùn)用統(tǒng)計(jì)和數(shù)量分析技術(shù),選擇合適的期限結(jié)構(gòu)的配置策略,在合理控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,綜合考慮組合的流動(dòng)性,決定投資品種。
(5)信用債投資策略
通過(guò)研究市場(chǎng)整體信用風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì),結(jié)合信用債券的供需情況以及替代資產(chǎn)相對(duì)吸引力,分析信用利差趨勢(shì),并結(jié)合利率風(fēng)險(xiǎn),確定組合的信用債投資比例,然后依據(jù)信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行個(gè)券選擇。根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期階段,分析發(fā)行主體所處行業(yè)發(fā)展前景、財(cái)務(wù)狀況、債務(wù)水平等因素,評(píng)價(jià)發(fā)行人的信用風(fēng)險(xiǎn),并根據(jù)發(fā)行條款,分析債券的信用級(jí)別。根據(jù)債券到期收益率相對(duì)于市場(chǎng)收益率曲線(xiàn)的偏離程度,結(jié)合其期限、信用等級(jí)、流動(dòng)性等因素,確定其相對(duì)投資價(jià)值,在相似的信用風(fēng)險(xiǎn)下,選擇具有相對(duì)價(jià)值的品種進(jìn)行投資。
本基金主動(dòng)投資信用債的評(píng)級(jí)須在AA+(含AA+)以上。其中,除短期融資券、超短期融資券等短期信用債以外的信用債采用債項(xiàng)評(píng)級(jí),對(duì)于沒(méi)有債項(xiàng)評(píng)級(jí)的上述信用債,債項(xiàng)評(píng)級(jí)參照主體評(píng)級(jí);短期融資券、超短期融資券等短期信用債采用主體評(píng)級(jí)。
1)本基金投資于AAA信用評(píng)級(jí)的信用債的比例占信用債資產(chǎn)的50%-100%;
2)本基金投資于AA+信用評(píng)級(jí)的信用債的比例占信用債資產(chǎn)的0%-50%。
因證券/期貨市場(chǎng)波動(dòng)、證券發(fā)行人合并、基金規(guī)模變動(dòng)、信用評(píng)級(jí)調(diào)整等基金管理人之外的因素致使信用債投資比例不符合上述規(guī)定投資比例的,基金管理人應(yīng)當(dāng)在評(píng)級(jí)報(bào)告發(fā)布之日起3個(gè)月內(nèi)進(jìn)行調(diào)整,直至符合上述比例。
本基金將綜合參考國(guó)內(nèi)依法成立并經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的擁有證券評(píng)級(jí)資質(zhì)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所出具的信用評(píng)級(jí)(具體評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)名單以基金管理人確認(rèn)為準(zhǔn))。如出現(xiàn)同一時(shí)間多家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所出具信用評(píng)級(jí)不同的情況或沒(méi)有對(duì)應(yīng)評(píng)級(jí)的信用債券,基金管理人需結(jié)合自身的內(nèi)部信用評(píng)級(jí)進(jìn)行獨(dú)立判斷與認(rèn)定,以基金管理人的判斷結(jié)果為準(zhǔn)。
(6)國(guó)債期貨投資策略
國(guó)債期貨作為利率衍生品的一種,有助于管理債券組合的久期、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)水平。本基金參與國(guó)債期貨交易將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定,結(jié)合對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策趨勢(shì)的判斷、對(duì)債券市場(chǎng)進(jìn)行定性和定量分析。構(gòu)建量化分析體系,對(duì)國(guó)債期貨和現(xiàn)貨的基差、國(guó)債期貨的流動(dòng)性、波動(dòng)水平、套期保值的有效性等指標(biāo)進(jìn)行跟蹤監(jiān)控,在最大限度保證基金資產(chǎn)安全的基礎(chǔ)上,力求實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。
(7)信用衍生品投資策略
本基金將根據(jù)所持標(biāo)的債券等固定收益品種的投資策略,根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖為目的,審慎開(kāi)展信用衍生品投資,合理確定信用衍生品的投資金額、期限等。
(8)資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量、主體資質(zhì)、未來(lái)現(xiàn)金流、發(fā)行條款、增信措施以及市場(chǎng)利率等影響資產(chǎn)支持證券價(jià)值的因素進(jìn)行分析,并采用基本面分析和數(shù)量化模型相結(jié)合的方式,對(duì)個(gè)券進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析和價(jià)值評(píng)估后進(jìn)行投資。
未來(lái),隨著市場(chǎng)的發(fā)展和基金管理運(yùn)作的需要,基金管理人可以在不改變投資目標(biāo)的前提下,遵循法律法規(guī)的規(guī)定,在履行適當(dāng)程序后相應(yīng)調(diào)整或更新投資策略,并在基金招募說(shuō)明書(shū)更新中公告。 |
| 分紅政策 |
1、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,本基金管理人可以根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行收益分配,具體分配方案以公告為準(zhǔn),若《基金合同》生效不滿(mǎn)3個(gè)月可不進(jìn)行收益分配;
2、由于A類(lèi)、B類(lèi)基金份額不收取而C類(lèi)基金份額收取銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi),可能導(dǎo)致A類(lèi)、B類(lèi)基金份額和C類(lèi)基金份額之間在可供分配利潤(rùn)上有所不同;同一類(lèi)別內(nèi)每一基金份額享有同等分配權(quán);
3、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動(dòng)轉(zhuǎn)為相應(yīng)類(lèi)別的基金份額進(jìn)行再投資;若投資者不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅;若投資者選擇紅利再投資方式進(jìn)行收益分配,收益的計(jì)算以除權(quán)日當(dāng)日收市后計(jì)算的該類(lèi)基金份額凈值為基準(zhǔn)轉(zhuǎn)為相應(yīng)類(lèi)別的基金份額進(jìn)行再投資,紅利再投資的基金份額不受最低申購(gòu)金額的限制,投資人選擇紅利再投資方式取得的基金份額,按原份額的鎖定持有期計(jì)算;
4、基金收益分配后任一類(lèi)基金份額凈值不能低于面值,即基金收益分配基準(zhǔn)日的任一類(lèi)基金份額凈值減去每單位該類(lèi)基金份額收益分配金額后不能低于面值;
5、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
在不違反法律法規(guī)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的規(guī)定及基金合同約定,并對(duì)基金份額持有人利益無(wú)實(shí)質(zhì)不利影響的前提下,基金管理人可對(duì)基金收益分配原則和支付方式進(jìn)行調(diào)整。
本基金每次收益分配比例詳見(jiàn)屆時(shí)基金管理人發(fā)布的公告。 |
