| 投資策略 |
本基金主要采用完全復(fù)制標(biāo)的指數(shù)的方法,進行被動式指數(shù)化投資。股票投資組合的構(gòu)建主要按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重來擬合復(fù)制標(biāo)的指數(shù),并據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動而進行相應(yīng)調(diào)整,以復(fù)制和跟蹤標(biāo)的指數(shù)。本基金緊密跟蹤業(yè)績比較基準(zhǔn),追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化。
由于標(biāo)的指數(shù)編制方法調(diào)整、成份股及其權(quán)重發(fā)生變化(包括配送股、增發(fā)、臨時調(diào)入及調(diào)出成份股等)的原因,或因基金的申購和贖回等對本基金跟蹤標(biāo)的指數(shù)的效果可能帶來影響時,或因某些特殊情況導(dǎo)致流動性不足時,或其他原因?qū)е聼o法有效復(fù)制和跟蹤標(biāo)的指數(shù)時,基金管理人可以對投資組合管理進行適當(dāng)變通和調(diào)整,力求降低跟蹤誤差。
大類資產(chǎn)配置策略
為實現(xiàn)緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)的投資目標(biāo),本基金投資于股票資產(chǎn)(含存托憑證)不低于基金資產(chǎn)凈值的90%,投資于標(biāo)的指數(shù)成份股及備選成份股(均含存托憑證)的資產(chǎn)不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。其余資產(chǎn)可投資于非成份股、債券、資產(chǎn)支持證券、貨幣市場工具、同業(yè)存單、債券回購、銀行存款、股指期貨、國債期貨、股票期權(quán)以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具(但須符合中國證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定)。
股票投資策略
(1)股票投資組合構(gòu)建
本基金主要采用完全復(fù)制標(biāo)的指數(shù)的方法,按照標(biāo)的指數(shù)成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建股票投資組合。由于跟蹤組合構(gòu)建與標(biāo)的指數(shù)組合構(gòu)建存在差異,若出現(xiàn)較為特殊的情況(例如成份股停牌、股票流動性不足以及其他影響指數(shù)復(fù)制效果的因素),本基金將采用包括替代、抽樣等技術(shù)手段在內(nèi)的優(yōu)化復(fù)制法來構(gòu)建組合,使得跟蹤組合盡可能近似于全復(fù)制組合,以減少對標(biāo)的指數(shù)的跟蹤誤差。本基金所采用替代法調(diào)整的股票組合應(yīng)符合股票資產(chǎn)投資比例不低于基金資產(chǎn)凈值的90%,其中投資于標(biāo)的指數(shù)成份股和備選成份股的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%,投資于港股通標(biāo)的股票的比例不超過股票資產(chǎn)的10%的投資比例限制。
(2)股票投資組合的調(diào)整
本基金所構(gòu)建的股票投資組合將根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動而進行相應(yīng)調(diào)整,本基金還將根據(jù)法律法規(guī)中的投資比例限制、申購贖回變動情況等,對其進行適時調(diào)整,力求基金凈值增長率與標(biāo)的指數(shù)間的高度正相關(guān)和跟蹤誤差最小化。
1)定期調(diào)整
根據(jù)標(biāo)的指數(shù)的調(diào)整規(guī)則和備選股票的預(yù)期,對股票投資組合及時進行調(diào)整。
2)不定期調(diào)整
A.當(dāng)成份股發(fā)生配送股、增發(fā)、臨時調(diào)入及調(diào)出成份股等情況而影響成份股在指數(shù)中權(quán)重的行為時,本基金將根據(jù)各成份股的權(quán)重變化及時調(diào)整股票投資組合;
B.根據(jù)本基金的申購和贖回情況,對股票投資組合進行調(diào)整,從而有效跟蹤標(biāo)的指數(shù);
C.根據(jù)法律、法規(guī)和基金合同的規(guī)定,成份股在標(biāo)的指數(shù)中的權(quán)重因其他特殊原因發(fā)生相應(yīng)變化的,本基金可以對投資組合管理進行適當(dāng)變通和調(diào)整,力求降低跟蹤誤差。
在正常市場情況下,力爭控制本基金的份額凈值與業(yè)績比較基準(zhǔn)的收益率日均跟蹤偏離度的絕對值不超過0.35%,年化跟蹤誤差不超過4%。如因指數(shù)編制規(guī)則調(diào)整或其他因素導(dǎo)致跟蹤偏離度和跟蹤誤差超過上述范圍,基金管理人應(yīng)采取合理措施避免跟蹤偏離度、跟蹤誤差進一步擴大。
本基金運作過程中,當(dāng)標(biāo)的指數(shù)成份股發(fā)生明顯負(fù)面事件面臨退市風(fēng)險,且指數(shù)編制機構(gòu)暫未作出調(diào)整的,基金管理人應(yīng)當(dāng)按照基金份額持有人利益優(yōu)先的原則,履行內(nèi)部決策程序后及時對相關(guān)成份股進行調(diào)整。
(2)存托憑證投資策略
本基金將結(jié)合對宏觀經(jīng)濟狀況、行業(yè)景氣度、公司競爭優(yōu)勢、公司治理結(jié)構(gòu)、估值水平等因素的分析判斷,選擇投資價值高的存托憑證進行投資。本基金可根據(jù)投資策略需要或不同配置地市場環(huán)境的變化,選擇將部分基金資產(chǎn)投資于存托憑證或選擇不將基金資產(chǎn)投資于存托憑證,基金資產(chǎn)并非必然參與存托憑證投資。
(3)港股通標(biāo)的股票投資策略
在特殊情況下,本基金將少量投資于港股通標(biāo)的股票以進行替代復(fù)制。對于同時有A股、H股的指數(shù)成份公司,如果該公司A股長期停牌,組合無法買入該股票時,可以買入該公司H股進行替代?；鹳Y產(chǎn)并非必然參與港股通標(biāo)的股票投資。
參與融資及轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)策略
本基金可在綜合考慮預(yù)期收益、風(fēng)險、流動性等因素基礎(chǔ)上,參與融資業(yè)務(wù)。
為更好地實現(xiàn)投資目標(biāo),在加強風(fēng)險防范并遵守審慎經(jīng)營原則的前提下,本基金可根據(jù)投資管理的需要參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)。本基金將在分析市場環(huán)境、投資者類型與結(jié)構(gòu)、基金歷史申贖情況、出借證券流動性情況等因素的基礎(chǔ)上,合理確定出借證券的范圍、期限和比例。
其他金融工具投資策略
如法律法規(guī)或監(jiān)管機構(gòu)以后允許基金投資于其他金融產(chǎn)品,基金管理人可根據(jù)法律法規(guī)及監(jiān)管機構(gòu)的規(guī)定及本基金的投資目標(biāo),制定與本基金相適應(yīng)的投資策略、比例限制、信息披露方式等。
國債期貨投資策略
本基金投資國債期貨,將充分考慮國債期貨的流動性和風(fēng)險收益特征,在風(fēng)險可控的前提下,適度參與國債期貨投資。本基金投資國債期貨時,將按照風(fēng)險管理的原則,以套期保值為目的。
股指期貨投資策略
本基金將在風(fēng)險可控的前提下,本著風(fēng)險管理原則,以套期保值為目的,適度參與股指期貨的投資。本基金通過對宏觀經(jīng)濟及證券二級市場運行趨勢的研究,結(jié)合宏觀經(jīng)濟變化、貨幣政策變化、市場流動性、二級市場估值,并結(jié)合基金持有的股票組合,在必要時選擇合適的股指期貨實現(xiàn)調(diào)整和降低組合風(fēng)險。本基金投資股指期貨,基金管理人將根據(jù)審慎原則,建立股指期貨投資決策機制,授權(quán)特定的管理人員負(fù)責(zé)股指期貨的投資審批事項,以防范股指期貨的投資風(fēng)險。
股票期權(quán)投資策略
本基金將在風(fēng)險可控的前提下,本著風(fēng)險管理的原則,以套期保值為主要目的,適度參與股票期權(quán)投資。通過對現(xiàn)貨市場和期權(quán)市場運行趨勢的研究,結(jié)合基金股票組合的實際情況及對期權(quán)的估值水平、流動性等因素的分析,選擇合適的期權(quán)合約構(gòu)建相應(yīng)的頭寸,以調(diào)整投資組合的風(fēng)險暴露,降低系統(tǒng)性風(fēng)險?；疬€將利用股票期權(quán)作為組合流動性管理工具,降低現(xiàn)貨市場流動性不足導(dǎo)致的沖擊成本過高的風(fēng)險,提高基金的建倉或變現(xiàn)效率。本基金投資股票期權(quán),基金管理人將根據(jù)審慎原則,建立期權(quán)投資決策機制,授權(quán)特定的管理人員負(fù)責(zé)期權(quán)的投資審批事項,以防范股票期權(quán)投資的風(fēng)險。
債券投資策略
本基金基于流動性管理及策略性投資的需要投資于債券類資產(chǎn),投資的目的是保證基金資產(chǎn)流動性,有效利用基金資產(chǎn),力爭提高基金資產(chǎn)的投資收益。本基金將密切關(guān)注國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟走勢與我國財政、貨幣政策動向,預(yù)測未來利率變動走勢,自上而下地確定投資組合久期,并結(jié)合信用分析等自下而上的個券選擇方法構(gòu)建債券投資組合。
本基金的債券投資策略主要包括:
(1)利率預(yù)期策略
基于對宏觀經(jīng)濟環(huán)境的深入研究,預(yù)期未來市場利率的變化趨勢,結(jié)合基金未來現(xiàn)金流的分析,確定投資組合平均剩余期限。如果預(yù)測未來利率將上升,則可以通過縮短組合平均剩余期限的辦法規(guī)避利率風(fēng)險,相反,如果預(yù)測未來利率下降,則延長組合平均剩余期限,賺取利率下降帶來的超額回報。
(2)估值策略
通過比較債券的內(nèi)在價值和市場價格而做出投資決策。當(dāng)內(nèi)在價值高于市場價格時,買入債券;當(dāng)內(nèi)在價值低于市場價格時,賣出債券。
(3)利差策略
基于不同債券市場板塊間的利差,在組合中分配資產(chǎn)的方法。收益率利差包括信用利差、可提前贖回和不可提前贖回證券之間的利差等表現(xiàn)形式。信用利差存在于不同債券市場,如國債和企業(yè)債利差、國債與金融債利差、金融債和企業(yè)債利差等;可提前贖回和不可提前贖回證券之間的利差形成的原因是基于利率預(yù)期的變動。
(4)互換策略
為加強對投資組合的管理,在賣出組合中部分債券的同時買入相似債券。該策略可以用來達到提高當(dāng)期收益率或到期收益率、提高組合質(zhì)量、減少稅收等目的。
(5)信用分析策略
根據(jù)宏觀經(jīng)濟運行周期階段,分析債券發(fā)行人所處行業(yè)發(fā)展前景、發(fā)展?fàn)顩r、市場地位、財務(wù)狀況、管理水平和債務(wù)水平等因素,評價債券發(fā)行人的信用風(fēng)險,并根據(jù)特定債券的發(fā)行契約,評價債券的信用級別,確定債券的信用風(fēng)險。
(6)可轉(zhuǎn)債/可交換債投資策略
本基金可投資于可交換債券、可轉(zhuǎn)換債券(含分離交易可轉(zhuǎn)債),通過綜合研究此類含權(quán)債券的債券價值和權(quán)益價值,作為此類債券投資的主要依據(jù)。債券價值方面綜合考慮票面利率、久期、信用資質(zhì)、發(fā)行主體財務(wù)狀況及公司治理等因素;權(quán)益價值方面仔細開展對含權(quán)債券所對應(yīng)個股的價值分析,包括估值水平、盈利能力及未來盈利預(yù)期,此外還需結(jié)合對含權(quán)條款的研究綜合判斷內(nèi)含期權(quán)的價值。
(7)資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金通過考量宏觀經(jīng)濟形勢、提前償還率、違約率、資產(chǎn)池結(jié)構(gòu)以及資產(chǎn)池資產(chǎn)所在行業(yè)景氣情況等因素,預(yù)判資產(chǎn)池未來現(xiàn)金流變動;研究資產(chǎn)支持證券發(fā)行條款,預(yù)測提前償還率變化對標(biāo)的證券平均久期及收益率曲線的影響,同時密切關(guān)注流動性變化對標(biāo)的證券收益率的影響,在嚴(yán)格控制信用風(fēng)險暴露程度的前提下,通過信用研究和流動性管理,選擇風(fēng)險調(diào)整后收益較高的品種進行投資。 |
