| 投資策略 |
本基金將采取積極的大類資產(chǎn)配置策略,注重風(fēng)險與收益的平衡。本基金將精選具有較高投資價值的股票和債券,力求實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增長。
大類資產(chǎn)配置策略
本基金采取積極的大類資產(chǎn)配置策略,通過宏觀策略研究,綜合考慮宏觀經(jīng)濟(jì)、國家財政政策、貨幣政策、企業(yè)盈利、市場估值以及市場流動性等方面因素分析判斷決定大類資產(chǎn)配置比例。
股票投資策略
本基金將影響行業(yè)和公司投資價值的事件性因素作為投資的主線,以事件驅(qū)動和紅利投資作為核心的投資策略,通過對上市公司各類事件的深入分析來精選個股。
(1)事件驅(qū)動策略
事件投資策略是一個系統(tǒng)的體系,通過分析特定事件對上市公司價值和股價表現(xiàn)的影響,尋求投資機(jī)會,獲取由該事件帶來的收益?？赡軙ι鲜泄径壥袌霰憩F(xiàn)有影響的事件范圍很廣,包括但不限于并購重組、股權(quán)激勵、業(yè)績超預(yù)期、重要股東投資行為(股東增持)、定向增發(fā)等。
本基金將深入研究這些事件,共同構(gòu)成整體的事件驅(qū)動投資策略,未來還有更多的策略可以不斷擴(kuò)展:
1)并購重組事件的界定
公司并購一般包括收購和兼并。收購一般指一家企業(yè)用現(xiàn)金或者有價證券購買另一家企業(yè)的股票或者資產(chǎn),以獲得對該企業(yè)的全部資產(chǎn)或者某項資產(chǎn)的所有權(quán),或?qū)υ撈髽I(yè)的控制權(quán)。兼并指兩家或者更多的獨立企業(yè),合并組成一家企業(yè),通常由一家占資金、技術(shù)、市場等方面優(yōu)勢的公司吸收一家或者多家公司。并購是企業(yè)迅速拓展生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模,促進(jìn)資本集中、資源優(yōu)化配置,實現(xiàn)增長目標(biāo)的重要途徑。
資產(chǎn)重組是指企業(yè)與其他主體在資產(chǎn)、負(fù)債或所有者權(quán)益諸項目之間的調(diào)整。資產(chǎn)重組是在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上的重大調(diào)整,而且往往對公司的運營產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響,這些影響包括生產(chǎn)效率的提高、生產(chǎn)成本的降低、渠道的整合、公司管理水平的提升等等多個方面。由于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和運營模式的調(diào)整,發(fā)生資產(chǎn)重組后的公司,其未來的估值水平會與之前的估值發(fā)生明顯的改變。
本基金將重點關(guān)注上市公司并購重組所帶來的投資機(jī)會,包括已經(jīng)實施并購重組及公告并購重組董事會預(yù)案的,同時也關(guān)注有并購重組預(yù)期的上市公司,具體包括但不限于:①終止重大資產(chǎn)重組的上市公司;②上市公司或控股股東股權(quán)發(fā)生變化的;③謀求行業(yè)轉(zhuǎn)型或追求外延式增長的上市公司;④大集團(tuán)公司小上市公司等公司分析。
本基金將通過深入的研究,綜合評估并購重組企業(yè)的行業(yè)增長前景,以及并購重組活動給上市公司帶來的協(xié)同效應(yīng)、價值低估和市場份額提升等,包括但不限于通過并購重組方式實現(xiàn)公司的經(jīng)營轉(zhuǎn)型、規(guī)模擴(kuò)張、競爭優(yōu)勢和品牌價值提升、效率改善、盈利能力提高等。
綜合評估并購重組公司所處行業(yè)、并購重組形式、并購重組目的、資產(chǎn)定價、交易總價值/注入資產(chǎn)評估價值、交易總價值/股票總市值、公司市值、預(yù)期盈利增速、估值等因素,優(yōu)選行業(yè)前景看好、成長性高、價值低估的并購重組公司。
2)股權(quán)激勵事件的界定
股權(quán)激勵包括股票期權(quán)﹑員工持股計劃和管理層收購等多種不同的表現(xiàn)形式。股權(quán)激勵計劃以股權(quán)形式給予企業(yè)經(jīng)營者一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利,使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策﹑分享利潤﹑承擔(dān)風(fēng)險,從而勤勉盡責(zé)地為公司的長期發(fā)展服務(wù)。從公司管理實踐來看,股權(quán)激勵對于改善公司治理結(jié)構(gòu),降低代理成本、提升管理效率,增強(qiáng)公司凝聚力和市場競爭力起到非常積極的作用。本基金將通過對實施股權(quán)激勵的公司進(jìn)行分析,綜合考慮公司質(zhì)地和行權(quán)條件,構(gòu)建組合。
3)業(yè)績超預(yù)期事件的界定
業(yè)績超預(yù)期表現(xiàn)為上市公司業(yè)績預(yù)告披露的預(yù)期凈利潤和上期相比有較大幅度的增長,并超出市場一致預(yù)期增速,存在基本面超預(yù)期投資機(jī)會。本基金將結(jié)合上市公司基本面、業(yè)績預(yù)告中凈利潤同比增速和市場一致預(yù)期增速進(jìn)行綜合分析篩選,構(gòu)建投資組合。
4)重要股東投資行為事件的界定
重要股東投資行為包括高管、公司大股東的二級市場增持行為。增持行為一般表示高管和股東對公司未來股價的看好,二級市場會有所反映。本基金將通過對增持金額、比例等篩選,構(gòu)建投資組合。
5)定向增發(fā)事件的界定
定向增發(fā)是指上市公司向符合條件的少數(shù)特定投資者非公開發(fā)行股份,進(jìn)行直接融資的行為。
上市公司通過定向增發(fā)方式融資,進(jìn)行項目投資、收購資產(chǎn)、發(fā)展業(yè)務(wù)、補(bǔ)充資金等活動,有利于公司的發(fā)展。本基金將通過對定增的定價、規(guī)模、類別、盈利能力等分析,構(gòu)建投資組合。
6)其他事件
除了上述的事件類型外,本基金也會緊密跟蹤諸如行業(yè)重大事項發(fā)布、國家戰(zhàn)略導(dǎo)向、公司重大合同簽訂、公司管理層人員變動、公司新產(chǎn)品的研發(fā)或推出等各類事件,分析研究這些事件對公司價值和未來發(fā)展可能產(chǎn)生的影響,進(jìn)一步選擇有投資潛力的標(biāo)的。
(2)紅利投資策略
本基金重點關(guān)注具有穩(wěn)定的分紅歷史或未來具有較高分紅預(yù)期的上市公司,先建立初選庫,然后通過深度的個股調(diào)研、嚴(yán)格的基本面分析和價值評估再精選個股,構(gòu)建投資組合。
我們將按照以下標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行紅利股的選擇,滿足以下條件之一的股票即可認(rèn)定為紅利股,構(gòu)成本基金的紅利股票池:
1)具有穩(wěn)定的分紅政策,在過去的3年中,至少有2次分紅(包括現(xiàn)金分紅和股票分紅);
2)具有較高的分紅回報,最近一年的股息率(最近一年的現(xiàn)金分紅/股票的年均價(年均價=年成交額/年成交量))處于市場前50%;
3)具有較強(qiáng)的分紅意愿,最近一年的分紅率(最近一年的現(xiàn)金分紅總額/可分配利潤)處于市場前50%;
4)具有較高的分紅預(yù)期,預(yù)計會推出較優(yōu)厚的分紅方案。
(3)行業(yè)配置
本基金管理人將定期根據(jù)行業(yè)景氣度、行業(yè)杠桿、行業(yè)動量等定量指標(biāo)以及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)事件性因素等方面的定性分析,對各行業(yè)的發(fā)展前景和投資價值進(jìn)行評估、排序,并根據(jù)評估結(jié)果確定本基金的行業(yè)配置。
(4)個股選擇
本基金廣泛收集市場公開的各類重大事件信息,對上市公司公告重大資產(chǎn)重組、股權(quán)激勵、股權(quán)變更、重要股東增持業(yè)績預(yù)告、定向增發(fā)等公告的公司進(jìn)行分析研究,通過定性與定量相結(jié)合的方式,綜合分析其投資價值和成長能力,確定投資標(biāo)的股票,構(gòu)建投資組合。
1)初選股票池
在投資策略的范疇內(nèi),剔除明顯不具有投資價值的股票。如ST和*ST的股票、流動性差的股票以及涉及重大案件和訴訟的股票等。
2)策略精選股票池
在初選庫的范圍內(nèi),按照各策略定量和定性的篩選方法,綜合評估涉及事件的股票,另外利用估值指標(biāo)如市盈率(P/E)、市凈率(P/B)、市盈增長率(PEG)等評估公司的安全邊際,利用現(xiàn)金流指標(biāo)如流動比率、現(xiàn)金充足率和盈利指標(biāo)如毛利率、凈資產(chǎn)收益率(ROE)等來評估當(dāng)前公司的經(jīng)營狀況和盈利能力,剔除基本面較差或短期風(fēng)險過大的標(biāo)的,構(gòu)建策略精選組合。
存托憑證投資策略
本基金投資存托憑證的策略依照上述境內(nèi)上市交易的股票投資策略執(zhí)行。
固定收益類投資工具投資策略
本基金基于流動性管理及策略性投資的需要,將投資于債券、貨幣市場工具和資產(chǎn)支持證券,投資的目的是保證基金資產(chǎn)流動性,有效利用基金資產(chǎn),提高基金資產(chǎn)的投資收益。本基金將密切關(guān)注國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)走勢與我國財政、貨幣政策動向,預(yù)測未來利率變動走勢,自上而下地確定投資組合久期,并結(jié)合信用分析等自下而上的個券選擇方法構(gòu)建債券投資組合。
其他金融工具投資策略
權(quán)證投資策略:權(quán)證為本基金輔助性投資工具,投資原則為有利于基金資產(chǎn)增值、控制下跌風(fēng)險。本基金在權(quán)證投資方面將以價值分析為基礎(chǔ),在采用數(shù)量化模型分析其合理定價的基礎(chǔ)上,立足于無風(fēng)險套利,力求穩(wěn)健的投資收益。
如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許基金投資于其他金融產(chǎn)品,基金管理人將根據(jù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的規(guī)定及本基金的投資目標(biāo),制定與本基金相適應(yīng)的投資策略、比例限制、信息披露方式等。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將嚴(yán)格控制資產(chǎn)支持證券的總體投資規(guī)模并進(jìn)行分散投資,以降低流動性風(fēng)險。
股指期貨投資策略
本基金將依據(jù)法律法規(guī)并根據(jù)風(fēng)險管理的原則參與股指期貨投資。本基金將通過對證券市場和期貨市場運行趨勢的研究,采用流動性好、交易活躍的期貨合約,達(dá)到管理投資組合風(fēng)險的目的?；鸸芾砣藢⒊浞挚紤]股指期貨的收益性、流動性及風(fēng)險性特征,運用股指期貨對沖系統(tǒng)性風(fēng)險、對沖特殊情況下的流動性風(fēng)險,利用金融衍生品的杠桿作用,以達(dá)到降低投資組合的整體風(fēng)險的目的。 |
