| 投資策略 |
資產(chǎn)配置策略
在大類資產(chǎn)配置中,本基金綜合運(yùn)用定性和定量的分析手段,在充分研究宏觀經(jīng)濟(jì)因素的基礎(chǔ)上,判斷宏觀經(jīng)濟(jì)周期所處階段和未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。本基金將依據(jù)經(jīng)濟(jì)周期理論,結(jié)合對(duì)證券市場(chǎng)的研究、分析和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估,分析未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)本基金在大類資產(chǎn)的配置方面的風(fēng)險(xiǎn)和收益預(yù)期,評(píng)估相關(guān)投資標(biāo)的的投資價(jià)值,制定本基金在各大類資產(chǎn)之間的配置比例。
股票投資策略
(1)本基金將精選有良好增值潛力的股票構(gòu)建股票投資組合。股票投資策略將從定性和定量?jī)煞矫嫒胧?定性方面主要考察上市公司所屬行業(yè)發(fā)展前景、行業(yè)地位、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、管理團(tuán)隊(duì)、創(chuàng)新能力等多種因素;定量方面考量公司估值、資產(chǎn)質(zhì)量及財(cái)務(wù)狀況,比較分析各優(yōu)質(zhì)上市公司的估值、成長(zhǎng)及財(cái)務(wù)指標(biāo),優(yōu)先選擇具有相對(duì)比較優(yōu)勢(shì)的公司作為最終股票投資對(duì)象。
(2)港股通標(biāo)的股票投資策略
本基金可通過(guò)內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制投資于香港股票市場(chǎng),不使用合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)境外投資額度進(jìn)行境外投資。本基金將綜合實(shí)力較強(qiáng)的港股納入本基金的股票投資組合。
基金投資策略
本基金可以投資于全市場(chǎng)的股票型ETF及本基金管理人管理的股票型基金、計(jì)入權(quán)益類資產(chǎn)的混合型基金。其中,計(jì)入權(quán)益類資產(chǎn)的混合型基金需符合下列兩個(gè)條件之一:(1)基金合同中明確規(guī)定股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)比例不低于60%;(2)根據(jù)基金披露的定期報(bào)告,最近四個(gè)季度末股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)比例均不低于60%。本基金基于權(quán)益類基金投資目標(biāo)的不同,將標(biāo)的基金分為主動(dòng)和被動(dòng)兩大類:
(1)主動(dòng)型基金投資策略
本基金將基于對(duì)現(xiàn)有基金產(chǎn)品體系化的研究,通過(guò)定量分析與定性分析相結(jié)合的方式,自下而上精選出優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。
1)定量分析
本基金利用量化評(píng)估系統(tǒng)對(duì)各種類型的基金分別進(jìn)行評(píng)估。評(píng)估采用以人為本的策略,核心目的是研究基金經(jīng)理以確定其風(fēng)格,對(duì)基金經(jīng)理投資風(fēng)格以及其適合和擅長(zhǎng)的市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)后確定核心基金經(jīng)理和對(duì)應(yīng)的基金池。
定量分析主要從兩個(gè)方面進(jìn)行:一是采用夏普比率、信息比率、年化收益率、最大回撤、alpha、beta、相關(guān)性、偏離度等指標(biāo)來(lái)考察基金經(jīng)理長(zhǎng)、中、短期的業(yè)績(jī),并兼顧獨(dú)立年度的分析以考察基金經(jīng)理業(yè)績(jī)的穩(wěn)定和持續(xù)性以及基金經(jīng)理在各種市場(chǎng)特征中的表現(xiàn);二是通過(guò)對(duì)基金經(jīng)理在不同市場(chǎng)環(huán)境特征下的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和穩(wěn)定性進(jìn)行相應(yīng)的量化評(píng)分,根據(jù)評(píng)分情況將基金經(jīng)理歸類為綜合型基金經(jīng)理和風(fēng)格型基金經(jīng)理兩類。
2)定性分析
本基金結(jié)合實(shí)際情況適時(shí)對(duì)定量分析篩選出的基金經(jīng)理通過(guò)電話、郵件、交流、調(diào)研等定性分析的方式了解基金經(jīng)理取得優(yōu)異表現(xiàn)的原因,理解基金經(jīng)理的投資理念、投資風(fēng)格和投資行為,同定量分析相互交叉驗(yàn)證。
3)最終決定
本基金通過(guò)以上分析選擇綜合能力較強(qiáng)或者某種風(fēng)格下表現(xiàn)突出的基金經(jīng)理組成核心基金經(jīng)理池并構(gòu)建對(duì)應(yīng)的基金池,并按照定量分析的結(jié)果來(lái)篩選構(gòu)建基金基礎(chǔ)池,結(jié)合定性分析構(gòu)建核心池。
(2)被動(dòng)型基金投資策略
本基金對(duì)被動(dòng)型基金的投資,將重點(diǎn)考察基金標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)、跟蹤誤差、超額收益、基金規(guī)模、是否開放申購(gòu)贖回、費(fèi)用水平等因素,選擇優(yōu)勝者進(jìn)行投資。
存托憑證投資策略
對(duì)于存托憑證投資,本基金將在深入研究的基礎(chǔ)上,通過(guò)定性分析和定量分析相結(jié)合的方式,精選出具有比較優(yōu)勢(shì)的存托憑證進(jìn)行投資。
信用衍生品投資策略
本基金將根據(jù)所持標(biāo)的債券等固定收益品種的投資策略,根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖為目的,審慎開展信用衍生品投資,合理確定信用衍生品的投資金額、期限等。同時(shí),本基金將加強(qiáng)基金投資信用衍生品的交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理,合理分散交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的集中度,對(duì)交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)狀況、償付能力及杠桿水平等進(jìn)行必要的盡職調(diào)查與嚴(yán)格的準(zhǔn)入管理。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金通過(guò)對(duì)資產(chǎn)支持證券發(fā)行條款的分析、違約概率和提前償付比率的預(yù)估,借用必要的數(shù)量模型來(lái)謀求對(duì)資產(chǎn)支持證券的合理定價(jià),在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)、充分考慮風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償收益和市場(chǎng)流動(dòng)性的條件下,謹(jǐn)慎選擇風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益較高的品種進(jìn)行投資。
本基金將嚴(yán)格控制資產(chǎn)支持證券的總體投資規(guī)模并進(jìn)行分散投資,以降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
國(guó)債期貨投資策略
本基金對(duì)國(guó)債期貨的投資以套期保值為主要目的。本基金將結(jié)合國(guó)債交易市場(chǎng)和期貨交易市場(chǎng)的收益性、流動(dòng)性的情況,通過(guò)多頭或空頭套期保值等投資策略進(jìn)行套期保值,以獲取超額收益。
債券投資策略
本基金債券投資將主要采取組合久期配置策略,同時(shí)輔之以收益率曲線策略、騎乘策略、息差策略、證券公司短期公司債券投資策略、可轉(zhuǎn)換債券及可交換債券投資策略、信用債投資策略等積極投資策略。
(1)組合久期配置策略
本基金將采用自上而下的組合久期管理策略,從而有效控制基金資產(chǎn)的組合利率風(fēng)險(xiǎn)。
基金管理人將對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)周期所處階段和法定及市場(chǎng)利率變化趨勢(shì)進(jìn)行研究判斷,同時(shí)結(jié)合債券收益率水平來(lái)確定組合目標(biāo)久期。基本原則為:如果預(yù)期利率上升,本基金將縮短組合的久期,以減小債券價(jià)格下降帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn);反之,如果預(yù)期利率下降,本基金將增加組合的久期,以較多地獲得債券價(jià)格上升帶來(lái)的收益。
(2)收益率曲線策略
本基金將通過(guò)對(duì)收益率曲線變化的預(yù)測(cè),適時(shí)采用子彈式、杠鈴或梯形策略構(gòu)造組合,動(dòng)態(tài)調(diào)整組合長(zhǎng)、中、短期債券的搭配,以期在收益率曲線調(diào)整的過(guò)程中獲得較好收益。
(3)騎乘策略
本基金將通過(guò)騎乘策略來(lái)增強(qiáng)組合的持有期收益。該策略首先對(duì)收益率曲線進(jìn)行分析,當(dāng)債券收益率曲線比較陡峭時(shí),也即相鄰期限利差較大時(shí),在可選的目標(biāo)久期區(qū)間買入期限位于收益率曲線較陡峭處右側(cè)的債券也即收益率水平處于相對(duì)高位的債券。在收益率曲線不變的情況下,隨著持有期限的延長(zhǎng),其剩余期限將發(fā)生衰減,債券收益率將沿著陡峭的收益率曲線產(chǎn)生較大幅的下滑,債券價(jià)格將升高,從而獲得較高的資本收益。
(4)息差策略
本基金將在回購(gòu)利率低于債券收益率的情形下,通過(guò)正回購(gòu)將所獲得的資金投資于債券,從而利用杠桿放大債券投資的收益。
(5)證券公司短期公司債券投資策略
本基金將通過(guò)對(duì)證券行業(yè)分析、證券公司資產(chǎn)負(fù)債分析、公司現(xiàn)金流分析等調(diào)查研究,分析證券公司短期公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)及合理的利差水平,對(duì)證券公司短期公司債券進(jìn)行獨(dú)立、客觀的價(jià)值評(píng)估。
(6)可轉(zhuǎn)換債券及可交換債券投資策略
可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券兼?zhèn)錂?quán)益類證券與固定收益類證券的特性,具有抵御下行風(fēng)險(xiǎn)、分享股票價(jià)格上漲收益的特點(diǎn)。本基金將通過(guò)相對(duì)價(jià)值分析、基本面研究、估值分析、可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券條款分析,選擇公司基本素質(zhì)優(yōu)良、其對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)證券有著較高上漲潛力的可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券進(jìn)行投資。
(7)信用債投資策略
本基金所指的信用債是指除國(guó)債、央行票據(jù)和政策性金融債之外的非國(guó)家信用的固定收益類金融工具。包括但不限于金融債(不包含政策性金融債)、企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)、次級(jí)債、短期融資券、超短期融資券、政府支持機(jī)構(gòu)債、政府支持債券、可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券、分離交易可轉(zhuǎn)換債券、證券公司短期公司債券等。
因此除上述投資策略以外,本基金還將結(jié)合以下投資策略分析信用債投資比例和進(jìn)行信用債投資:
1)信用利差曲線變化策略
首先分析經(jīng)濟(jì)周期和相關(guān)市場(chǎng)變化情況,其次分析標(biāo)的債券市場(chǎng)容量、結(jié)構(gòu)、流動(dòng)性等變化趨勢(shì),綜合分析信用利差曲線走勢(shì)和變動(dòng)。本基金將密切跟蹤國(guó)債、金融債、企業(yè)(公司)債等不同債券種類的利差水平,結(jié)合各類券種稅收狀況、流動(dòng)性狀況以及發(fā)行人信用質(zhì)量狀況的分析,評(píng)定不同債券類屬的相對(duì)投資價(jià)值,確定組合資產(chǎn)在不同債券類屬之間的配置比例。最后,對(duì)所有投資的信用品種進(jìn)行詳細(xì)的財(cái)務(wù)分析和非財(cái)務(wù)分析后,進(jìn)行個(gè)券投資。
2)信用債評(píng)級(jí)策略
基金管理人將密切跟蹤企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)變化,本基金所投資的信用債的信用評(píng)級(jí)在AA+及以上,其中本基金投資于信用評(píng)級(jí)為AA+的信用債占信用債資產(chǎn)的比例為0-20%,投資于信用評(píng)級(jí)為AAA的信用債占信用債資產(chǎn)的比例為80%-100%。
上述信用評(píng)級(jí)為債項(xiàng)評(píng)級(jí),短期融資券、超短期融資券等短期信用債的信用評(píng)級(jí)依照評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具的主體信用評(píng)級(jí),本基金投資的信用債若無(wú)債項(xiàng)評(píng)級(jí)的,參照主體信用評(píng)級(jí)。本基金對(duì)信用債評(píng)級(jí)的認(rèn)定參照基金管理人選定的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具的債券信用評(píng)級(jí)。本基金持有信用債期間,因出現(xiàn)信用評(píng)級(jí)下調(diào)或基金管理人之外的因素被動(dòng)導(dǎo)致不符合前述標(biāo)準(zhǔn),本基金將根據(jù)市場(chǎng)情況逐步調(diào)整至符合約定。 |
