| 投資策略 |
資產(chǎn)配置策略
本基金在綜合分析國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)上,通過(guò)定性和定量相結(jié)合的“自上而下”研究,形成對(duì)大類資產(chǎn)的預(yù)測(cè),在基金合同約定的范圍內(nèi)確定債券、權(quán)益、現(xiàn)金等各類資產(chǎn)的配置比例,并隨著各類證券風(fēng)險(xiǎn)收益特征的相對(duì)變化,動(dòng)態(tài)調(diào)整大類資產(chǎn)的投資比例。
股票投資策略
1、A股投資策略
在資產(chǎn)配置基礎(chǔ)上,本基金通過(guò)定性和定量相結(jié)合的分析方法構(gòu)建股票投資組合。定性方法通過(guò)“自下而上”為主,“自上而下”為輔的研究方法挖掘基本面優(yōu)質(zhì)的上市公司,嚴(yán)選安全邊際較高的股票。定量方法基于公司的基本面信息和交易類數(shù)據(jù),綜合盈利能力、成長(zhǎng)空間、市場(chǎng)估值、價(jià)格動(dòng)量等多維度表現(xiàn)來(lái)衡量股票投資價(jià)值,優(yōu)選投資價(jià)值較高的股票。基于定性分析與定量研究的收益預(yù)測(cè),權(quán)衡組合潛在風(fēng)險(xiǎn),構(gòu)建收益風(fēng)險(xiǎn)特征符合資產(chǎn)配置需要的股票投資組合。
2、港股通標(biāo)的股票投資策略
本基金將通過(guò)內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制投資于香港股票市場(chǎng),不使用合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)境外投資額度進(jìn)行境外投資。本基金投資港股通標(biāo)的股票除適用上述A股投資策略外,還需關(guān)注:1)香港與內(nèi)地股票市場(chǎng)存在的制度差異對(duì)股票投資價(jià)值的潛在影響;2)港股通每日額度應(yīng)用情況;3)人民幣與港幣間的匯兌比率變化等。
3、存托憑證投資策略
本基金投資存托憑證的策略依照上述股票投資策略執(zhí)行。
基金投資策略
本基金可投資于公開(kāi)募集的股票型ETF、基金管理人管理的股票型基金和計(jì)入權(quán)益類資產(chǎn)的混合型基金。上述應(yīng)計(jì)入權(quán)益類資產(chǎn)的混合型基金需符合下列兩個(gè)條件之一:
1)基金合同約定股票資產(chǎn)投資比例應(yīng)不低于基金資產(chǎn)的60%;
2)最近四個(gè)季度定期報(bào)告披露的股票資產(chǎn)投資比例均不低于基金資產(chǎn)的60%。
基金投資策略致力于選擇能夠較好滿足資產(chǎn)配置需要和具備超額收益潛力的基金,通過(guò)采用定量與定性相結(jié)合的研究方法進(jìn)行基金篩選并完成組合構(gòu)建。
基金投資策略具體包括定量評(píng)估、定性評(píng)估和基金投資。具體為:
(1)定量評(píng)估
對(duì)于被動(dòng)管理型基金,在滿足資產(chǎn)配置需要的方向中,通過(guò)評(píng)估產(chǎn)品規(guī)模、費(fèi)率、流動(dòng)性、跟蹤誤差等因素選取較優(yōu)基金進(jìn)行配置。對(duì)于主動(dòng)管理型產(chǎn)品,在對(duì)基金經(jīng)理進(jìn)行有效風(fēng)格識(shí)別的前提下,優(yōu)選具備長(zhǎng)期可持續(xù)超額收益能力的產(chǎn)品進(jìn)行配置。
(2)定性評(píng)估
本基金將通過(guò)盡職調(diào)查對(duì)基金產(chǎn)品進(jìn)行定性評(píng)估,作為對(duì)于定量分析的補(bǔ)充。
盡職調(diào)查的重點(diǎn)包括了解基金經(jīng)理的投資框架和理念,分析投資策略的有效性和適用性等。
(3)基金投資
結(jié)合定量和定性研究結(jié)論,根據(jù)本基金的投資決策流程審慎選取投資標(biāo)的,在權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)收益特征后,最終科學(xué)合理構(gòu)建出投資組合并適時(shí)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。
如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許基金投資其他品種,基金管理人在履行適當(dāng)程序后,可以將其納入投資范圍,本基金可以相應(yīng)調(diào)整和更新相關(guān)投資策略,并在招募說(shuō)明書更新或相關(guān)公告中公告。
信用衍生品投資策略
本基金按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖為目的參與信用衍生品交易。投資過(guò)程將結(jié)合賬戶內(nèi)債券潛在信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性等情況綜合考量進(jìn)行組合配置,通過(guò)購(gòu)買對(duì)應(yīng)信用衍生品全部或部分覆蓋配置相應(yīng)債券的信用風(fēng)險(xiǎn)。
國(guó)債期貨投資策略
本基金投資國(guó)債期貨,以套期保值為主要目的,將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,充分考慮國(guó)債期貨的流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)收益特征,在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,適度參與國(guó)債期貨投資。
可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券投資策略
本基金在綜合分析可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券的股性特征、債性特征、流動(dòng)性等因素的基礎(chǔ)上,審慎篩選其中安全邊際較高、發(fā)行條款相對(duì)優(yōu)惠、流動(dòng)性良好,以及基礎(chǔ)股票基本面優(yōu)良的品種,并以合理的價(jià)格買入,爭(zhēng)取穩(wěn)健的投資回報(bào)。
債券投資策略
1、債券類屬配置策略
本基金將通過(guò)研究宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、貨幣市場(chǎng)及資本市場(chǎng)資金供求關(guān)系,分析國(guó)債、金融債、公司債、企業(yè)債、短融和中期票據(jù)等不同債券板塊之間的相對(duì)投資價(jià)值,確定組合資產(chǎn)在不同債券類屬之間配置比例并根據(jù)市場(chǎng)變化進(jìn)行調(diào)整。
2、期限結(jié)構(gòu)配置策略
本基金對(duì)同一類屬收益率曲線形態(tài)和期限結(jié)構(gòu)變動(dòng)進(jìn)行分析,在給定組合久期以及其他組合約束條件的情形下,確定最優(yōu)的期限結(jié)構(gòu)。本基金期限結(jié)構(gòu)調(diào)整的配置方式包括子彈策略、啞鈴策略和梯形策略等。
3、利率策略
本基金通過(guò)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況,分析宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行可能情景的判研,預(yù)測(cè)財(cái)政政策、貨幣政策等宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向,分析金融市場(chǎng)資金供求狀況變化趨勢(shì)及結(jié)構(gòu),在此基礎(chǔ)上預(yù)測(cè)金融市場(chǎng)利率水平變動(dòng)趨勢(shì)以及金融市場(chǎng)收益率曲線斜度變化趨勢(shì)。組合久期是反映利率風(fēng)險(xiǎn)最重要的指標(biāo),根據(jù)對(duì)市場(chǎng)利率水平的變化趨勢(shì)的預(yù)期,可以制定出組合的目標(biāo)久期。如果預(yù)期利率下降,本基金將增加組合的久期,力爭(zhēng)獲得債券價(jià)格上升帶來(lái)的收益;反之,本基金將縮短組合的久期,力爭(zhēng)減小債券價(jià)格下降帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
4、信用債券投資策略
本基金通過(guò)自下而上的策略,在信用類固定收益金融工具中精選個(gè)券,結(jié)合適度分散的行業(yè)配置策略,構(gòu)造并優(yōu)化投資組合。
本基金投資的信用債券(包含資產(chǎn)支持證券,下同)中,其經(jīng)國(guó)內(nèi)依法成立并擁有證券評(píng)級(jí)資質(zhì)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)認(rèn)定的債項(xiàng)評(píng)級(jí)須在AA+及以上,評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為中債資信評(píng)級(jí)除外,前述品種無(wú)債項(xiàng)評(píng)級(jí)或債項(xiàng)評(píng)級(jí)為短期信用評(píng)級(jí)的則參考擔(dān)保方評(píng)級(jí)(若有)或主體評(píng)級(jí)。其中,信用評(píng)級(jí)為AAA的信用債投資占信用債資產(chǎn)的比例不低于50%;信用評(píng)級(jí)為AA+的信用債投資占信用債資產(chǎn)的比例不超過(guò)50%。如出現(xiàn)多家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所出具信用評(píng)級(jí)不同的情況,基金管理人還需結(jié)合自身的內(nèi)部信用評(píng)級(jí)進(jìn)行獨(dú)立判斷與認(rèn)定。
本基金持有信用債期間,如果其信用評(píng)級(jí)下降不再符合前述標(biāo)準(zhǔn),應(yīng)在評(píng)級(jí)報(bào)告發(fā)布之日起3個(gè)月內(nèi)調(diào)整至符合約定。
(1)買入并持有策略
買入并持有策略是指選擇信用風(fēng)險(xiǎn)可承擔(dān),期限與收益率相對(duì)合理的信用類產(chǎn)品持有到期,獲取票息收益。選擇買入并持有策略時(shí),基金選券的原則包括:
1)債券的信用風(fēng)險(xiǎn)可承擔(dān)。通過(guò)對(duì)債券的信用風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行分析,選擇收益率較高、信用風(fēng)險(xiǎn)可承擔(dān)的債券品種。
2)債券的信用利差合理。債券信用利差有明顯的周期性變化,本基金可在信用利差較高并有減小趨勢(shì)的情況下,加大買入并持有策略的力度。
3)債券的期限合理。根據(jù)利率市場(chǎng)的波動(dòng)性,在相對(duì)高利率環(huán)境下,選擇期限較長(zhǎng)的品種,在相對(duì)低利率環(huán)境下,選擇期限較短的品種。
(2)行業(yè)配置策略
基于深入的宏觀信用環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等基本面研究,本基金將運(yùn)用定性定量模型,在自下而上的個(gè)債精選策略基礎(chǔ)上,采取適度分散的行業(yè)配置策略,從組合層面動(dòng)態(tài)優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)收益。
(3)利差輪動(dòng)策略
信用債券的利差受到經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)周期等因素的影響具有周期性變化的特征,本基金將結(jié)合對(duì)經(jīng)濟(jì)周期和行業(yè)周期的判斷,在預(yù)期利差將變大的情況下賣出此類債券,在預(yù)期利差縮小的情況下買入此類債券,以獲取利差收益。
5、騎乘策略
騎乘策略是指當(dāng)收益率曲線比較陡峭時(shí),即相鄰期限利差較大時(shí),本基金將適當(dāng)買入期限位于收益率曲線陡峭處的債券,即收益率水平處于相對(duì)高位的債券。隨著持有期限的延長(zhǎng),債券的剩余期限將會(huì)縮短,從而此時(shí)債券的收益率水平將會(huì)較投資期初有所下降,通過(guò)債券收益率的下滑,力爭(zhēng)獲得資本利得收益。
6、息差策略
息差策略是指利用回購(gòu)等方式融入低成本資金,購(gòu)買較高收益的債券,以期獲取超額收益的操作方式。 |
